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1 5.1 国际储备的构成 1. 国际储备： 指一国货币当局随时能用 来干预外汇市场、支付国际收支差额的 资产。 特点 普遍接受性 流动性：自由兑换、买卖 可得性：方便获得 2 2. 国际储备与国际清偿力（一） 国际清偿力：一国无需采取任何影响本国经济 正常运行的特别调节措施即能平衡国际收支逆 差维持其汇率的总体能力 国际清偿力与国际储备既相联系又有区别。 3 国际储备与国际清偿力（二） 项目 国际清偿力 国际储备 内容 国际储备、各种贷款 及借款能力（美国） 国际储备 使用 条件 部分有条件 无条件 数量 一切可以使用的外汇 资源（韩国） －部分外汇资源 4 具体来说 1 、 两者既有区别又有联系： 国际清偿能力是指一国在不影响本国经济正常运行 的情况下，结算对外债务的金融能力。 国际清偿能力涵盖了国际储备，即国际储备是国际 清偿能力的组成部分。 对发展中国家来说，国际储备是其国际清偿能力的 重要组成部分。 不同的国家其国际储备与国际清偿能力差异很大： ☆ 国际储备货币供应国： △ 美国： 1995 年美国的国际清偿能力中，国际储备不 到 5 ％，金融机构的对外负债成为最大的国际 清偿能力的来源。 5 △ 德国： 1995 年，国际储备在其国际清偿能力中只占 7 ％，同样，金融机构的对外负债成为最大国 际清偿能力的来源。 ☆ 非国际储备货币供应国： △ 泰国： 1995 年国际储备占国际清偿能力的比例为 38 ％。 △ 中国： 1995 年国际储备占国际清偿能力的比例为 60 ％。 注意： 一国国际清偿能力中，国际储备的比例越 高，表明该国政府无条件运用的清偿能力越大，有保 障的支付能力越强。 6 5.1.2 国际储备的构成（自有部 分） 1. 黄金储备 2. 外汇储备 3. 在国际货币基金组织的储备头寸 4. 特别提款权（ SDRs ） 7 （一）黄金储备 1 、黄金为何成为国际储备的重要组成部分？ （ 1 ）黄金本身有价 （ 2 ）完全属一国主权所拥有的国际财富，不受任何 国家权利的支配和干预。 2 、黄金作为国际储备的不足 （ 1 ）流动性较差（需换成外汇后再支付） （ 2 ）盈利性较差（不能生息） ☆ 根据 2001 年《 IMF 年报》的统计数据，截至 2000 年底，全球各国的黄金储备总额为 1934 亿特别提款权 （折合 2448 亿＄），占全球国际储备总额的 10.87 ％ （ 80 年代初期约为 50 ％左右）。 8 ☆ 近几年，各国政府纷纷减少黄金储备，如 1999 年，英国计划将 715 吨的黄金储备减至 300 吨。瑞士计 划出售 1300 吨黄金储备。荷兰、比利时、澳大利亚、 阿根廷、加拿大等国同样采取了抛金行动。 （二）外汇储备 是一国货币当局持有的对外流动性资产。 1 、外汇储备的主要形式 货币当局拥有的： ☆ 国外银行存款 ☆ 外币证券（主要是外国政府债券） ☆ 能用于支付国际收支逆差的债权 9 2 、一种货币要成为储备货币必须具备三个基 本特征： （ 1 ）必须可自由兑换 （ 2 ）必须为各国普遍接受 （ 3 ）价值相对稳定 3 、外汇储备的趋势 趋势： 美元、欧元、日元三足鼎立？ 自 20 世纪 90 年代中期以来，外汇储备约占全球 国际储备总额的 85 ％左右。 （三）在 IMF 的储备头寸（ GDRS ） 指会员国在 IMF 的普通资金账户中可自由提取 和使用的资产。包括： （ 1 ） 25% 的黄金、外汇或特别提款权（认缴分额 的 25 ％）。 （ 2 ） IMF 为满足会员国借款需要而使用的本国币。 （ 3 ） IMF 向该国借款的净额。 目前， GDRS 约占国际储备总额的 4 ％左右 10 （四）特别提款权（ SDR S ） 1969 年 9 月由 IMF 正式创建。 注意： ☆ SDR S 为人为创造的纯粹的账面资产。 ☆ 由 IMF 按会员国的份额不定期、无偿分配。 依据会员国向 IMF 缴付的份额，按照正比例关系进行 无偿分配。 ☆ SDR S 只能在各国政府之间发挥作用，不能直接用于 贸易与非贸易支付，私人不得持有和运用。 ☆ 可用 SDR S 向成员国换外汇、支付逆差、偿还国际债 务，但，不能兑换黄金。 目前， SDR S 约占国际储备总额的 2 ％左右。 11 国际储备之借入储备部分 备用信贷协议 互惠信贷协议 商业银行对外短期可自由兑换货币资产 12 5.1.3 国际储备的使命（作用） 1. 维持国际支付能力 2. 干预外汇市场 3. 维持并增强国际上对本币的信心 4. 是一国向外举债和偿债能力的保证 5. 矛盾 13 ※ 国际储备需求的决定因素 : 1 、维持国际支付能力，调节国际收支逆差 2 、干预外汇市场，支持本币汇率 3 、突发事件引起的紧急国际支付