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告 报 究 研 行业转型下聚焦事件与成长性公司
—2012年四季度商业零售行业策略报告
告 报 略 策 度 季 投资要点 行业评级 维持 (同步大市)
市盈率(2012) 15.43
业绩回顾及判断：从 2012年中期商业零售行业业看，平均收入与 市销率 0.57
净利增速较去年同期水平均有明显下滑。同时，尽管毛利水平依旧稳 行业表现 2012-09-27
定但在期间费用率上升情况下行业净利出现进一步下降使得目前来看 5% 成交金额 商业零售 上证综指 12000
全行业正处在业绩相对困难的时期，短期增收不增利的现象普遍存在 0%
于行业之中。我们的判断是下半年行业业绩将有所回升，而四季度数 -5% 10000
据面预计也会环比有所好转，但业绩面向好的过程和幅度仍是曲折缓 -10% 8000
慢的。 -15%
6000
-20%
-25% 4000
行业趋势及展望：在渠道多元化的背景下网络零售继续蓬勃发展，
-30%
其增速远远快于同期社会消费品零售总额的增速。具体来看，B2C市场 -35% 2000
增长最为迅猛，成为网购行业的主要推动力。就子行业发展看，虽然 -40% 0
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