金融企业市场法评估模型与参数确定.pdfVIP

附件 资产评估专家指引第 4 号——金融企业 市场法评估模型与参数确定 本专家指引是一种专家建议。评估机构执行资产评估业 务，可以参照本专家指引，也可以根据具体情况采用其他适当 的做法。中国资产评估协会将根据业务发展，对本专家指引进 行更新。 第一条 为了指导市场法评估金融企业的执业行为， 合理选择 市场法的评估模型、确定评估参数，提高执业质量，依据资产评 估相关准则，中国资产评估协会组织制定了本专家指引。 第二条 在使用市场法评估金融企业时， 常用的两种具体方法 是上市公司比较法和交易案例比较法。 第三条 在使用市场法评估金融企业时， 应关注宏观系统性经 济因素，如：广义货币（ M2 ）、市场利率、汇率等对金融企业市 场交易价格的影响。 第四条 运用市场法评估金融企业，涉及对资本市场的选 择时，应首选与评估对象注册地处于相同国家、地区的市场， 如确需选择不同国家、地区的资本市场，应考虑对其差异进行 修正。 精选资料 第五条 采用上市公司比较法选择可比上市公司时，应慎 选如下上市公司： 1. 近期发生有重大并购重组行为，导致公司股权结构、业 务结构、未来盈利状况、行业类别等发生重大改变的公司； 2. 新上市公司； 3. 近期股价异常波动的公司； 4. 近期发生严重亏损的公司； 5. 近期出现有暂停交易，或因累计涨、跌幅限制而导致临 时盘中终止交易的公司。 运用交易案例比较法时，交易案例的交易行为应为公开市 场上的正常交易。 第六条 选取可比公司时， 应关注可比公司与评估对象的可比 性。这种可比性通常体现在行业、企业规模、业务结构、经营及 盈利模式、盈利状况、资产配置和使用情况、企业所处经营阶段、 经营风险、财务风险等方面。 第七条 金融企业市场法评估参数的选取应突出行业及评估 对象的特点，从盈利、资产、收入、风险、行业监管等角度，选 择有利于合理确定评估对象价值的因素。可比公司与评估对象的 精选资料 数据口径及计算方法、交易方式、交易条件、交易时间等交易因 素应一致，存在差异的应进行相应的调整。 第八条 采用市场法评估金融企业时， 在样本数量充足且满足 统计分析要求的前提下，可以使用统计分析方法，以减少主观因 素对价值比率乘数选取及其对评估结论的影响，提高评估结论的 客观性。 第九条 运用统计分析方法评估金融企业价值时， 通常包括单 因素模型和多因素模型。单因素模型是指运用与企业价值高度相 关或者显著相关的某个单一参数，通过计算市场参照物的市场价 值与该参数的比例关系，得到某个价值比率乘数，将评估对象的 相关参数与该价值比率乘数相乘得到评估对象价值的评估模型。 多因素模型是指在金融企业存在多个价值影响因素的情况下，所 构建的反映金融企业价值与多个影响因素之间关系的回归模型。 第十条 因金融企业收入构成与其他企业不同，市销率较少 被使用，目前单因素模型评估金融企业价值多采用市盈率、市净 率指标。也可根据评估对象特点选取适用于金融企业的其他特殊 价值比率乘数。 如果难以直观判断影响企业价值的主要因素，可以借助统 精选资料 计分析方法，分析企业价值与影响企业价值的潜在因素