装配式建筑专题：周期中的成长.docxVIP

目录 行业需求：渗透率+装配率的双重扩张 5 劳动力、环保、能耗约束，装配式建筑势在必行 5 高成本致市场主观动力不足，当前装配式依赖政策推动 6 发达地区装配式建筑要求更高，装配率呈现上升趋势 13 渗透率与装配率二重奏，未来 5 年行业空间翻倍以上 18 结构分化：PC 是当前主流，钢结构是未来方向 19 当前装配式建筑以 PC 为主，市场规模仍具备提升空间 20 PC 更接近传统建筑+成本更低，当前适用面更广 20 预制率提升，PC 需求到 2025 年 CAGR 达 14%-16% 22 钢结构是未来方向，在住宅领域有望突破 24 与 PC 相比，钢结构具备多重性能优势 24 2019 年起政策发力钢结构，渗透率有望持续提升 24 预制率提升+政策扶持，钢结构成本有望逼近 PC 26 从发达国家看，国内钢结构需求 10 年 CAGR 达到 14% 27 投资建议：聚焦装配式各环节细分龙头 28 图表目录 图 1：建筑传统现浇施工现场 5 图 2：装配式建筑施工现场 5 图 3：2014 年以来建筑业农民工人数见顶回落 5 图 4：2019 年农民工平均年龄比 9 年前增长了 8 岁（岁） 5 图 5：装配式和传统施工的流程比较 6 图 6：2019 年部分地区新建装配式建筑面积渗透率已遥遥领先 9 图 7：2016-2019 年期间装配式建筑新开工面积 CAGR 达到 55% 12 图 8：上海市近年对装配式建筑认定标准持续趋严 17 图 9：装配式建筑行业需求空间将迎来双重提升 19 图 10：2019 年新开工装配式建筑面积中，PC 占比达到 65% 20 图 11：2019 年新开工装配式建筑面积中，住宅类占比达到 54% 20 图 12：2019 年全国竣工建筑面积中，住宅类占比接近 7 成 21 图 13：2018 年钢结构完工项目中，住宅占比仅 4% 21 图 14：住建部估算预制 PC 单平米平均造价较钢结构便宜 13%左右（单位：元/平米） 21 图 15：“三板”示意图 22 图 16：随着预制率的不断提高，PC 与钢结构成本差持续缩窄（元/m2） 26 图 17：2018 年国内钢结构住宅市占率仅 0.3%，远低于发达国家 27 图 18：2018 年全国钢结构产量仅占粗钢产量的 7.4% 27 图 19：预计在 2029 年左右国内钢结构产量粗钢产量比重将达到 30%左右 28 表 1：传统建筑模式高度依赖人工，污染及能耗均相对较大 5 表 2：装配式 PC 结构单平米造价较传统现浇高出 23%-27%（元/平方米） 7 表 3：装配式钢结构单平米造价较传统现浇高出 63%左右（元/平方米） 7 表 4：近年国务院、住建部对装配式建筑推动政策一览 7 表 5：全国各省（市）未来几年装配式建筑占新建建筑面积比例规划 8 表 6：地方政府一方面要求政府投资项目采取装配式，另一方面对商业项目在土地招拍挂时即要求采用装配式 9 表 7：各省市对装配式建筑奖励扶持政策情况（打“√”项代表有该项扶持政策） 11 表 8：国家标准对于装配式建筑的认定细则 13 表 9：各省（市）对装配式建筑认定标准一览 13 表 10：预制率及装配率计算说明 15 表 11：部分省市装配化率得分项还包括是否运用 BIM 技术、是否采用 EPC 总承包方式等 15 表 12：全国及地方均出台高等级装配式建筑认定标准（标准数字为装配率区间） 18 表 13：2020 年来部分省市鼓励企业建造更高等级的装配式建筑 18 表 14：PC 结构、钢结构及木结构性能对比 19 表 15：过往几年政策对于装配式建筑具体模式并未作具体要求 20 表 16：装配式 PC 与钢结构的成本差异主要在于材料费用（单位：元/平米） 21 表 17：福建省福州市公告的 8 个装配式建筑 PC 构件以横向为主 22 表 18：在四种不同情形下，测算 2025 年装配式建筑对 PC 需求量在 0.82-0.95 亿 m3，对应市场 2157 亿-2516 亿元 ....................................................................................................................................................................................24 表 19：预制率为 40%左右的装配式建筑单平米构件需求量及单方构件均价情况 24 表 20：2019 年来政策持续扶持装配式钢结构住宅推广 25 表 21：浙江、山东等七省对