经济恢复向好的势头有望持续.pdfVIP

目录 经济恢复向好的势头有望持续1 工业：供给侧无忧，工业生产“正常化”延续2 投资：仍处于复苏轨道，地产投资累计同比率先转正3 消费：修复的曲线暂时性变平缓，后续将回归强劲6 就业：压力有所减轻，但政策料仍会持续发力稳就业9 插图目录 图1：疫情后经济恢复基本符合“V”型走势1 图2 ：工业生产“正常化”延续，当月同比增速升至4.8% 2 图3 ：分行业工业增加值累计增速角度，核心制造业工业增加值改善延续3 图 4 ：房地产开发投资累计同比率先转正，广义基建投资也基本回升至0%增长水平附近 3 图5 ：细分行业看，制造业行业大部分处于持续改善区间，降幅继续收窄4 图6 ：地产销售额和销售面积当月同比正增长延续5 图7 ：6 月新开工、施工和竣工面积同比均呈现一定程度改善6 图8：6 月消费修复的曲线暂时性变平缓7 图9 ：商品零售和餐饮消费改善斜率均变缓7 图10：本月汽车消费大幅回落主要受到基数拖累7 图11：石油石化制品的修复主要受到价格的影响，预计修复较慢7 图12：本月可选消费有一定的改善8 图13：居民消费支出增速回落幅度远大于居民收入8 图14：支出中跌幅最大的是教育文娱、其他服务、衣着等8 图15：城镇调查失业率与31 个大城市城镇调查失业率走势分化9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年半年度经济数据解读 ｜2020.7.16 ▍经济恢复向好的势头有望持续 二季度GDP 实际同比增长3.2%，超出市场预期，基本符合我们的判断。按照我们在 《宏观经济每周聚对4 月经济数据的解读》以及《2020 年5 月经济增长数 据点评——5 月经济延续复苏，积极变化累积增多》中预测分析，4 月经济 增长开始回正，估算当月增速超过 1%，5 月经济增速估算超过3% ，从6 月的相关数据来 看，估算当月经济增速已经超过 5%。这一趋势反映了经济在疫情冲击后的快速恢复。我 们认为，进入三季度以后，经济恢复向好的势头有望持续，我们维持在中期策略报告《任 凭风浪起！——2020 年下半年宏观经济展望》中的判断，预计经济增速在 下半年将恢复至疫前水平。结合目前已公布的数据，估算全年经济增速有望达到2.5-3%。 图1：疫情后经济恢复基本符合“V”型走势 % GDP:不变价:当季同比 10 8 6 4 2