建筑装饰行业深度研究报告：低估值，基本面向好，基建正当配置时.pdfVIP

建筑装饰行业深度研究报告 目 录 一、专项债加码+审批项目放量，继续看好基建逆周期 6 （一）专项债扩容，有效撬动基建投资 6 （二）年度基建审批投资已超13 万亿，同比大增 143% 8 （三）公募基础设施REITS 出台，重塑行业长期逻辑 9 二、板块估值极具吸引力，基建增速边际快速修复 10 （一）横纵向对比估值均在低位，板块配置正当时 10 （二）广义基建5 月增速达两位数，下半年有望再创新高 15 三、个股推荐 16 四、风险提示 18 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号 3 建筑装饰行业深度研究报告 图表目录 图表 1 2015 年6 月至今专项债发行量（月度） 6 图表 2 2018 、2019 年及2020 年（截至0705 ）专项债用途统计 6 图表 3 2015 年3 月至今专项债相关政策梳理 7 图表 4 3 月以来基建审批总投资连续四周破万亿 8 图表 5 2020 年累计审批投资 13.14 万亿（截止0524 ） 8 图表 6 传统基建项目周期与基建REITs 项目周期对比 9 图表 7 2019 年各行业资产负债率（% ） 9 图表 8 2019 年各行业经营性现金流净额/ 负债 9 图表 9 基础设施REITs 支持项目与专项债支持项目对比 10 图表 10 建筑板块市盈率在28 个细分行业中排名27 位（整体法，截至7 月3 日） 10 图表 11 建筑板块市盈率在28 个细分行业中排名21 位（中位值，截至7 月3 日） 11 图表 12 建筑板块细分板块市盈率（整体法） 11 图表 13 建筑板块细分板块市盈率（中值） 11 图表 14 2013 年至今建筑板块市盈率走势情况 12 图表 15 建筑板块2014 年底至2015 年中估值提升3 倍 12 图表 16 建筑板块2019 年至今估值保持低位震荡 12 图表 17 2013 年至今房屋建设细分板块市盈率情况 13 图表 18 房屋建设板块2014 年底至2015 年中估值提升3 倍 13 图表 19 2013 年至今装修装饰细分板块市盈率情况 13 图表 20 装修装饰板块2014 年底至2015 年中估值提升2.5 倍 13 图表 21 2013 年至今基础建设细分板块市盈率情况 13 图表 22 基础建设板块2014 年底至2015 年中估值提升3.5 倍 13 图表 23 2013 年至今专业工程细分板块市盈率情况 14 图表 24 专业工程板块2014 年底至2015 年中估值提升2.5 倍 14 图表 25 2013 年至今园林工程细分板块市盈率情况 14 图表 26 园林工程板块2014 年底至2015 年中估值提升2.5 倍 14 图表 27 2013 年至今建筑细分板块市盈率走势情况 15 图表 28 广义基建固定资产投资累计同比及单月同比（% ） 15 图表 29 广义基建固投细分项累计同比（% ） 16 图表 30 2019 年广义基建固投细分项占比 16 图表 31 重点个股历史估值复盘 16 图表 32 2013 年至今基建企业