洪涝会引发通胀.pdfVIP

6 月CPI：食品价格上涨拉动CPI 同比反弹 • 猪肉和鲜菜价格回升带动CPI 同比反弹。6 月CPI 同比上涨2.5% ，涨幅较 上月扩大 0.1 个百分点，其中猪肉价格同比上涨 81.6% ，拉动 CPI 上涨约 2.05 个百分点，鲜菜价格同比上涨4.2% ，拉动CPI 上涨约0.1 个百分点。 从环比来看，CPI 环比为-0.1% ，强于上期的-0.8%。食品价格中，猪肉、鲜 菜环比大幅强于季节性规律，但鲜果、蛋类价格受供给充足影响，环比弱于 季节性。受疫情的持续影响，教育文娱、交通运输、生活用品及服务等分项 仍然偏弱。 图表 1：仅食品分项强于季节性 图表 2：猪肉和鲜菜是主要拉动 数据来源：Wind ，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind ，兴业证券经济与金融研究院整理 历史经验：洪涝对CPI 影响有限 • 今年降水量较历史同期偏多，引发洪涝灾害。今年全国 6 月平均降水量约 为112.7mm ，较常年同期偏多13.5%。从历史情况来看，1998 年、2010 年、 2016 年、2017 年是洪涝灾害较为严重的年份。从几个方面来看，今年的洪 涝灾害等级可能至少与2016 年接近： 1 ）降水量：今年6 月平均降水量与2016 年、2017 年6 月降水量相近； 2 ）重点河流水位：从三峡下游水库水位来看，今年水位明显高于2004-2019 年均值，截至6 月与2016 年情况接近。但2016 年7 月开始，水位开始下 降，而今年截至当前（7 月9 日）水位仍处于高位。 3 ）超预警河流数：6 月超预警河流数达到 250，明显高于往年同期水平以 及洪涝灾害较严重的2016 年和2017 年； 4 ）防汛等级：针对当前强降雨所带来的严峻防汛抗洪形势，国家在7 月7 日将防汛等级由IV 级上升至III 级（与2016 年相同），在前期派出湖北、 安徽工作组的基础上，再派9 个工作组赴四川、重庆、湖南、江西、江苏、 浙江、河南、贵州、黑龙江、吉林等省市协助地方做好防汛工作； 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 宏观经济海外宏 观经济 图表3：今年6 月降水接近2016、2017 年同期 1981-2020 年6 月平均降水量 数据来源：国家气候中心，兴业证券经济与金融研究院整理 图表4：今年水库水位明显高于往年均值及2016 年高点 三峡下游水库水位，米