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策略专题
目 录
一、基础设施REITs 正式起步，化解债务压力，盘活存量资产 1
（一）底层资产储备充足、前景广阔2
1.基础设施投资增速放缓，底层资产存量充足3
2.起步晚，发展空间广阔5
(二)化解传统基础设施投资结构中的政府债务风险8
1.当前中国地方债务呈现总量规模大、潜在增长快及短期压力偿付高等特征8
2.地方政府拓宽融资渠道势在必行 大力发展权益型REITs 有所助益10
（三）公募REITs 提升基础设施领域投资的关注度与参与度11
1.公募REITs 有利于加速基础设施建设11
2.公募REITs 可提高普通个人投资者的参与度，丰富资本市场产品供给12
3.公募REITs 对公募基金及金融行业带来机遇与挑战13
4.公募REITs 的利好或将率先反应于上市公司业绩15
二、聚焦重点产业，新老基建齐头并进 15
（一）基础设施REITs 试点启动，交通设施领域市场规模将超3000 亿15
1.交通固定资产占全社会比重为10%左右，是基础设施REITs 试点首选行业15
2.交通设施领域REITs 市场空间测算：高速公路约3000 亿，仓储物流约550 亿元17
3.交通设施REITs 对高速公路、物流上市公司的影响分析20
4 ．投资建议21
5 ．风险提示21
（二）公用事业：电网、供水行业与REITs 契合度更高，光伏、燃气管网行业具备潜力23
1 ．电厂：火电波动性较大，水电、核电资产参与意愿低，光伏具备潜力24
2 ．电网：投资以“准许成本＋合理收益”为核心，融资需求强26
3 ．燃气水务：燃气管网、水务资产收益稳定，企业融资需求迫切27
4 ．小结：电网、供水行业与REITs 契合度更高，光伏、燃气管网行业具备潜力29
5 ．投资建议30
（三）环保板块REITs 空间可观30
1.污水治理与固废处理是REITs 重点支持行业30
2.污水处理领域REITs 空间估算32
3.固废处理领域REITs 空间估算34
4.投资建议35
5.风险提示35
（四）IDC 市场高速扩张，工业互联网领域REITs 运用尚需时日36
1.REITs 在5G 信息网络建设领域的应用36
2.工业互联网领域的REITs 应用探讨40
3.投资建议42
4.风险提示42
（五）产业园区REITs 未来的前景广阔43
1. 权属清晰、重点区域内的成熟优质产业园区将最先受益43
2. 产业园区为底层资产的公募REITs 市场空间约为2500 亿元43
3.产业园区REITs 试点有利于盘活存量资产、提升企业资产运营水平，长租公寓及商业地产落地可期44
4.投资建议46
5. 风险提示47
插图目录 48
表格目录 51
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策略专题
一、基础设施REITs 正式起步，化解债务压力，盘活存量资产
4 月30 日，中国证监会与国家发展改革委联合发布了《关于推进基础设
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