光伏行业：行业进入深度调整，分布式电站迎来发展机遇.pdf

证 [table_reportdate] 券 2012 年12 月28 日 研 究 报 告 行 [table_main] 行业研究报告 [table_research] 业 分析师： 符彩霞 年 执业证书编号： S0050510120007 光伏行业2013 年度投资策略 度 Tel ： 010 投 Email ： fucx@ 行业进入深度调整，分布式电站迎来发展机遇 资 地址： 北京市金融大街 5 号新 策 略 盛大厦7 层(100033) 投资要点 [table_rank] 太阳能 ●由于主要欧洲国家等传统市场削减补贴以及不明朗的经济形势，未来几 投资评级 年欧洲市场将难以再现以往的高速增长。未来光伏市场的增长重点将转移 本次评级： 中性 到中国、美国、日本以及印度、巴西等新兴国家。 跟踪评级： 维持 ●2013 年美国将对来自中国的光伏组件征收“双反”关税，中国光伏组件 向美国出口之路已经基本关闭。欧洲对中国光伏组件的 “双反”态势目前 [table_data] 市场数据 还不明朗，由于向欧洲是中国光伏产品的主要出口市场，一旦欧洲也做出 光伏行业指数 624.79 肯定性的裁决，对处境艰难的中国光伏厂商无疑是雪上加霜，加快去产能 沪深300 指数 2355.87 化进程。日本市场受42 日元/瓦补贴政策的影响，未来几年市场将实现快 上证指数 2150.63 速增长。但日本市场比较封闭，对本国产品的依赖度比较高，国外厂商很 深证成指 8530.90 难大规模进入。 中小板指数 3962.54 ●国内光伏扶持政策频出，分布式电站将获得大规模发展。在分布式电站 [table_stock] 的补贴细则未出台的情况下，为了快速拉动国内市场，金太阳的规划量大 行业指数相对沪深300 表现 40% 幅增加。我们认为要实现市场的快速可持续增长，需要解决电站并网，分 20% 布式电站补贴细则以及补贴款拖欠等几方面的问题。 0% ●受 “金太阳”工程、分布式示范项目和地面电站的拉动，2013 年中国市 -20% 场安装量将实现快速增长。中国2012 装机量预计为4.5-5GW，2013 年安 装量预计将达到12GW。 -40% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 1- 1- 1- ●2012 年全球安装量约为30GW