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西方风险投资机构 6 种类型分析 　　现如今，在创业者中尤其是年轻的创业者中风险投资成为首选，究其渊源，是因为在第 二次世界大战后，尤其是六十年代后，出现大批闲散资金，一些愿意以高风险换取高回报的 投资人发明了一种非常规的投资方式—风险投资。风险投资和以往需要有抵押的贷款有本质 上的不同之处。风险投资不需要抵押，也不需要偿还。如果投资成功，风投资本家将获得几 倍、几十倍甚至上百倍的回报，如果不成功，钱就打水漂了。对创业者来讲，使用风险投资 创业即使失败，也不会背上债务。 　　风险投资机构的类型由于风险投资机构在风险投资体系中的关键作用，风险投资机构要 由一些具备各类专业知识和管理经验的人组成，同时其所有权结构要提供一种机制，使得投 资者与提供专业知识管理技能的人得到合理的相应回报，并各自承担相应的风险。为适应风 险投资体系的这种要求，经过国外几十年的发展和选择，目前，在西方发达国家有十多类风 险投资主体的组织方式，在整个风险投资体系中发挥着不同的作用。 　　(一)主流模式——有限合作伙伴 　　美国的风险投资机构在经历了几十年的沉浮之后，一种特殊类型的合伙制成为目前机构 形式的主流。在这种有限合伙制风险投资机构中，有两种合伙人，即有限合伙人和主要合伙 人。这种合伙制的主要出资者称为有限合伙人，有限合伙人通常负责提供风险投资所需要的 主要资金，但不负责具体经营；而主要经营管理者称为主要合伙人，主要合伙人作为风险投 资机构的专业管理人员，统管投资机构的业务，同时也要对机构投入一定量的资金。由于主 要合伙人付出了艰辛的劳动，将从有限合伙人的净收益中按 10%～3O%的比例提取报酬。 这种合作通常是有期限的，一般是 7～10 年，但主要依据公司投资生命周期和主要合伙人的 意愿。 　　主要合伙人对经营承担无限责任，但出资比例很低(一般为总投资的 1%)，而取得的回 报很高(总利润的 20%加管理费) 。有限合伙人承担有限责任，一方面用合同条款对主要合伙 人进行约束，同时也进入董事会对重大决策施加影响。美国的私人投资者往往扮演主要合伙 人的角色。这些私人投资者即真正意义上的风险资本家，既有风险投资的经验，又有管理的 专门技能，而且有很强的冒险精神与追求高回报的欲望。其操作方式则一般为先注册一个有 限责任公司，私人投资者以股东身份控制该公司，再以该公司作为主要合伙人来发起风险投 资机构。有限合伙人则往往是各类机构投资者，包括养老基金。保险公司、共同基金以至银 行等等，也包括个人投资者。对有限合伙人的出资比例一般有限制(高限与低限均有) 。这种 所有权结构靠精心设计的各类合同来保证，是一个相当精巧的机构设计方案。 　　这种结构当然是与美国充分发育的资本市场以及特有的税制相联系的。美国风险投资机 构之所以经常采用有限合伙制，在很大程度上是因为养老基金、大学和慈善机构等投资者为 免税实体，这一结构保证了它们的免税地位王道海 资深企业运营、项目管理、流程管理专 家、信产部认证培训讲师。荣誉：信产部信息化管理师资质认证讲师、CPMP 国家项目管理 认证讲师。教育背景：北京理工大学 、项目管理PMP 资质认证 、六西格玛绿带。曾任职 务：先后在搜狐、北大方正、大唐移动等著名互联网企业担任项目经理、产品经理、运营总 监等职位。现任：天下伐谋咨询高级合伙人，互联网研究学院院长。(如采用公司形式则需 交公司税) 。有限合伙制风险投资机构一般有2～5 个合伙人，大一点的公司常雇佣 2～5 个 产业分析人员，并聘请一些兼职分析人员，机构规模在 5～IO 人之间，最多不超过 30 人。 其资金主要来自机构投资者、富有个人和大公司，以私募形式征集，主要投资于获利阶段以 前的新兴公司，通常是高科技公司，一般在企业成熟后即以上市或并购等方式撤出。 　　合伙人的集资有两种形式，一种是基金制，即大家将资金集中到一起，形成一个有限合 伙制的基金。另一种是承诺制，即有限合伙人承诺提供一定数量的资金，但起初并不注入全 部资金，只提供必要的机构运营经费，待有了合适的项目，再按主要合伙人的要求提供必要 资金，并直接将资金汇到指定银行，而主要合伙人则无需直接管理资金。这种方法对有限合 伙人和主要合伙人都十分有益：对有限合伙人来讲，可以降低风险；对主要合伙人来讲，省 去了平时确保基金保值增值的压力。所以后一种形式已被越来越多的有限合伙制风险投资公 司所采用。 　　(二)个体投资者 　　个体投资者可以是朋友、家庭成员或是经济上成功的人，他们对新企业的投资可以从不 足几千美元到超过百万美元。个体投资者可能只投资于一个企业，也可能同时投资于几个不 同的企业。这些企业可能与投资者有某种关系，譬如