复盘寿险承保周期：新一轮景气上升期有望开启.docxVIP

目录索引 TOC \o 1-2 \h \z \u 一、寿险承保端呈现周期变化的特征 5 二、寿险承保周期变化因素分析 6 （一）监管层面：渠道、产品及投资 6 （二）供给侧：投资收益率、代理人规模的变化影响寿险承保周期 7 （三）需求侧：货币供给增速、竞品收益率变化影响承保寿险 10 三、展望未来，寿险承保周期有望开启向上模式 11 （一）宽松的货币政策，竞品收益率下滑提升年金险销售 11 （二）权益市场上行，投资收益率上行推动年金险销售 12 （三）重疾险定义调整在即，降低保费提升健康险竞争力 13 四、投资建议 15 五、风险提示 15 图表索引 图 1：人身险行业保费增速与银保渠道保费增速 6 图 2：人身险行业保费增速与个险渠道保费增速 6 图 3：寿险保费增速与产品政策的关系 7 图 4：人身险行业增速与行业投资收益率相关关系 8 图 5：上市保险公司寿险原保费中分红险占比 8 图 6：中国太保红利支出率与总投资收益率的关系 8 图 7：中国人寿红利支出率与总投资收益率的关系 8 图 8：人身险保费增速与代理人增速 9 图 9：中国平安代理人增速与寿险原保费增速 9 图 10：中国人寿代理人增速与寿险原保费增速 9 图 11：中国太保代理人增速与寿险原保费增速 10 图 12：新华保险代理人增速与寿险原保费增速 10 图 13