股债跷跷板，中美大不同.docxVIP

正文目录 市场主题：“股债跷跷板”，中美大不同 3 A 股冲高回落，美元下跌破位，A 股贵金属其他商品海外股海外债国内债 3 市场主题：“股债跷跷板”，中美大不同 3 投资启示 9 估值与相对价值：股债性价比再趋平衡 10 资产配置：偏均衡配置 15 股票：依托行业景气度挖掘结构性机会 15 债券：在有安全边际前提下把握配置和交易机会 16 转债：转债投研“股票化”，板块轮动和α机会挖掘更关键 17 理财及货基：货基收益率维持低位，理财或受益于资管新规过渡期延长 17 汇率：基本面、资金流、弱美元等利好人民币，但中美摩擦不确定性仍存 18 黄金：再创新高，可适度获利了结 18 大宗商品：全球供需略有失衡、弱美元或支撑商品表现 19 使用 Black-Litterman 模型优化投资组合 19 风险提示 19 市场主题：“股债跷跷板”，中美大不同 A 股冲高回落，美元下跌破位，A 股贵金属其他商品海外股海外债国内债 7 月，最吸引眼球的莫过于 A 股创业板“喝酒吃药”行情向权重板块扩散，带来了上半月的“快涨”行情，美元随欧元走强而下行破位，商品特别是贵金属明显受益。我们在 7 月 1 日资产配置月报《渐进修复主线下的分化与应对》中提及，股市结构性行情较为突出， 但在消费医药等板块行情演绎后，可能向其他板块扩散，但行情演绎