当前流动性处于什 么位置.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 一. 银行间和债市流动性收紧 3 银行间市场资金利率中枢值回升至政策利率水平 3 六月以来同业存单发行利率明显回升 4 二.实体流动性较为宽裕 5 疫情以来 M1 和 M2 增速明显回升 5 社融高增速为股市上涨提供支持 5 从信用利差来看，市场风险偏好处于正常水平 6 从期限利差来看，5 月以来金融去杠杆导致期限利差快速收窄 6 三. 股市流动性较为宽裕 8 融资融券余额创 2016 年来新高 8 7 月北上资金先增后减，观望情绪加重 8 7 月股市成交额先冲高后回落 9 七月中以来股市换手率有所回落 9 四.未来展望，流动性最宽松的日子已经过去，但不会太收紧 11 今年以来宏观杠杆率大幅上升，累积金融风险 11 流动性最宽松的日子已经过去，但不会太收紧 11 风险提示 11 一. 银行间和债市流动性收紧 银行间市场资金利率中枢值回升至政策利率水平 6 月以来DR007 和DR014 中枢值有所回升。从存款类机构质押式回购加权利率来看， 月以来DR007 和DR014 中枢值明显回升，其中DR007 中枢值回升至政策利率（7 天逆回购）2.2%的水平，资金利率有所收紧。这也是利率债调整的重要原因。 图 1：6 月以来 DR007 和 DR014 中枢值回升至政策利率水