风电产业链转债标的梳理.docxVIP

新能源发电是指利用传统能源以外的各种能源形式，包括太阳能、风能、生物质能、地热能、潮汐能、生物质能源等实现发电的过程。近年来随着环保要求的提升以及绿色发展的需求，全球各国政府均大力推动新能源发电。其中风力发电、光伏发电以及生物质能发电在过去十几年中，受政策推动发展最为显著，新增装机规模屡创纪录，带动产业链中的一批企业快速成长，当前的转债市场也已有不少标的。 图 1：新能源发电产业链图解 资料来源： 本篇为新能源转债的系列之一——风电行业转债盘点。 当前风电存量转债数量不多，仅有上游永磁材料的金力转债，风电铸件的日月转债、风机整机的明阳转债，下游风电场运营中有福能转债与蒙电转债，此外海上风电相关的海底电缆标的有中天转债、亨通转债； 待发行标的中，目前仅有天能重工，其转债预案已获股东大会同意。 日月转债已经于 7 月 21 日公告赎回，8 月 19 日将停止转股与交易，在行业与公司无催化剂事件的情况下，当前参与性价比已经不高。 图 2：风电产业链可转债分布 资料来源： 行业特征：成本下降缓慢仍未平价、需求依赖政策补贴 风电已经发展成为国内第三大电源。过去 10 年来，风力发电作为新能源发电的重点方向，在国家补贴政策的催化下装机量迅速增长。在此过程中，一次次的补贴退坡（上网电价下调）催生一次次的抢装潮，如 2014 年~2015 年，再如 2019~2020 年，均迎来抢 装的小高峰。