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（财务分析）中国电信财务分析 小组成员：沈楠徐斌 褚慧明陈璐 吴迪曾靓 公司基本情况简介  建的特大型国有通信企业，国家主体电信企业， 中国最大的基础网络运营商，最大的综合信息提 供商，拥有世界第一大固定电话网络，网络覆盖 全国、服务通达世界各地，成员单位包括遍布全 国的200231年 5 月，中国电信集团公司正式挂牌成立 同年在香港上市，股票代码0728.HK 在全国范围内经营电信业务。  2002 年，《财富》 “世界最受赞赏企业”  2003 年，《财富》 “世界最受赞赏企业” 成为入选的 345  《亚洲电信》“亚洲最佳新兴市场运营商”称号 《IR》 “2003年新上市公司最佳投资者关系奖” 《财富》世界500 强企业  2004 年，2005 年 《欧洲货币》“中国区最佳管理公司奖”  2005 年，《机构投资者》 董事长兼 CEO 王晓初获选为年度中国区最佳 分析框架 战略分析 财务分析 会计分析 不再单纯以用户规模扩张带动收入增长 战略分析 紧紧抓住农村富裕地区的信息化建设机遇，进一 年净增用户量有所下降 步拓展农村市场 把宽带业务作为发展重点，加大了投入力度  的原则，加快发展公话超市，积极抢夺话务量  信和彩铃等固网增值业务保持较快增长 资产负债表会计分析  资产总额 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 资产负债表会计分析结论  变化均不大，显示了中国电信稳健的经营特征， 固定资产所占比重很大，几乎每年都在90% 显示出电信行业有着很高的进入退出壁垒，这也 是电信行业作为国家垄断的一个重要表现。随着 电信行业中传统业务的毛利率逐年降低，电信行 业应当寻找新的经济增长点，因此加大无形资产 以及相关固定资产的投资是必不可少的，从结构 上看，建议加大无形资产投资。 负债水平及垂直分析 资产负债表会计分析结论 历年中国电信的负债变化比较小，基本上 在 2500 亿元左右徘徊。由 2000 年的 亿元略有下降为 2006 年的 2101.7 绝对额来看，这是很高的负债水平，但是 跟总体资产水平相比，基本在风险可控的 范围之内。从2006 年报表看出，其一年内 即将到期的长期负债有82 个亿左右，对公 司的现金流是很大的挑战。 所有者权益水平分析 资产负债表会计分析结论 中国电信所有者权益在2003 大幅度的下降，是由于公司收购业务 所有者权益增长率开始明显上升 。 利润表水平及垂直分析 中国电信营业收入保持稳定增长，由2000 年的 1296.7 亿元增长到了 2006 年的 1750.9 2006 年的净增长额近 60 亿元，增长率达到 3.4% 然保持稳定的增长态势，2006 年通话收入达到 1038.2 亿元，互联网和数据业务收入达到 较 2005 年增长了 1.8% 2006 初装费收入呈下降趋势，由 2005 年的 97.5 降为 2006 年的 78.8 亿元。 利润质量 80000 70000 60000 净利润 50000 40000 30000 (净流量) 20000 10000 0 2001 年 02 年 03 年 04 年 05 年 06 年 20 20 20 20 20 利润成长性 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 营业收入合计 投资收益/亏损 26150-426-7-25 所占比例 0.201%0.036%-0.028%0.004%-0.004%-