基础设施与房地产产业专题研究报告.pdfVIP

基础设施与房地产产业专 题研究报告 目录 一、 基础设施 REITs 有望成为主流投资产品 3 1.1 、基础设施 REITs 简述 3 1.2 、基础设施 REITs 具备广阔的生命力 4 1.3 、基础设施 REITs 可能带来上市公司相关投资机会 6 二、基础设施建设：超越杠杆约束，扩表拉动投资 8 2.1 、基础设施建设仍大有可为 8 2.2 、 杠杆率约束基建主体的扩表 10 2.3 、基础设施 REITs ：权益导向，拉动基建投资增量 12 三、 物流仓储：优质基础资产催生核心投资标的 14 四、市政环保： 环保行业减负， 运营龙头重估， 公用事业试水 REITs 动力可能不足 2 1 4.1 、国内已经积累相当体量的环保运营资产 2 1 4.2 、负债端制约因素明显，创新融资手段的内生需求强烈 2 3 1 4.3 、公募 REITs 推出意义重大，有望引领公司价值重估 2 5 4.4 、投资策略：看好有竞争壁垒的优质运营龙头 2 8 五、 工业园区：满足产业定位、区域位置和成熟度要求的工业园区 有望成为 REITs 基础资产 2 8 六、收费公路：盘活存量资产，突破收支失衡困局 3 2 6.1 、收费公路债务负担与日俱增，融资渠道拓展迫在眉睫 3 2 6.2 、国内已经有两例收费公路类 REITs 项目，但仍偏债权属性 36 6.3 、收费公路具备持续稳定现金流，将是 REITs 推广主力方向 38 七、 设施管理：前景广阔，仍待政策廓清 4 0 八、 风险提示 4 1 九、 盘活存量刺激增量蛋糕做大，出表资产聚焦运营价值提升 ...4 2 2 中国证监会、 国家发改委联合发布 《关于推进基础设施领域不动 产投资信托基金 (REITs)试点相关工作的通知》 (即 40 号文 ) ，证监会 就《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行） 》征求意见（以下 简称为《征求意见稿》 ）。基础设施公募 REITs 即将破冰而出。 一、 基础设施 REITs 有望成为主流投资产品 1.1 、基础设施 REITs 简述 和海外成熟市场不同，我国的 REITs 市场在发端时，将房地产 （包括住宅和商业地产）排除在外，而专门服务实体经济，优先支持 基础设施补短板。对于基础设施的内涵， 40 号文和《征求意见稿》 也有了明确的规定。 总体来看， 我们认为基础设施