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中国神华股票投资分析报告 分析对象：中国神华 证券代码：601088 班级：经济0801 姓名：任雪亮 学号1基本分析 2010年宏观经济分析 在发达国家经济继续震荡调整，我国经济增长动力由政府转向市场， 经济增 长的持续性、稳定性提高的格局下，2010年我国经济有望出现相对温和的增长 和较低价格上涨的良好局面，主要表现在：投资可持续性仍然乐观，新投资项目 以及政府投资和民间投资有望进一步回升。2010年，随着中国消费信贷市场的 发展，政府公共教育事业和医疗支出的增加以及社会保障体系的完善， 新农村建 设的实施和推进，中西部消费潜力的释放，以及其他推动消费的政策和结构性改 革，将对居民的消费更起到了推动作用。从目前情况分析，金融危机后 2010年 中国经济持续增长，随着各国稳定金融市场的政策措施取得明显的成效， 金融市 场风险降低，增强了全国金融机构放贷的信心。在需求总体平■稳增长，而生产和 供给能力充足的背景下预计今年不会出现明显的通货膨胀， CPI涨幅预计在3% 以内。尽管如此我国还需再接再厉继续平稳较快得发展， 想继续有一个大的增长 趋势调整财政政策和货币政策以及汇率政策是必要的。 1）积极的财政政策 2010年将继续实施积极的财政政策表现在扩张性财政政策通过减税，加大 政府转移支付，增加出口补贴等措施扩大投资，增加就业，帮助出口企业降低成 本。措施如下: a实行减税政策。减轻企业税收负担，促进企业投资和居民消费。全面实施增值税转型 改革，对增值税一般纳税人，允许新购进机器设备所含增值税进项税金在销项税额中抵扣， 相应调整小规模纳税人标准及其征收率， 完善并落实出口退税率调整政策， 大力支持出口增 长。促进企业投资和扩大内需。 b加大政府转移性支出。由丁政府支出直接构成社会总需求的一部分，政府 支出规模的增大必然相应地增加社会总需求的增加。 这种政府的投资，在乘数的 作用下，会使国民收入成倍增加，从而达到充分就业的水平。 c加大财政补贴力度。政府为降低出口商品的价格，加强其在国外市场上的 竞争能力，在出口某种商品时给予出口厂商的现金补贴或财政上的优惠待遇。 这 是政府一种变相的投资，降低出口企业的成本。 在2010年《经济蓝皮书》发布暨中国经济形势分析与预测研讨会中指出， 2010年积极的财政政策既要坚持乂要在 2009年的基础上提升和深化，要结合 国家发展任务进行必要的调整。 主要应着眼丁以下五个方面：第一，着眼丁选择 近期发展和远期发展相结合的公共投资项目， 以支持我国长期发展。第二，着眼 丁支持国家气候变化应对政策的实施， 这既是国内发展需要，也是国际公约的要 求。第三,着眼丁保民生，特别是承担国家在社会保障上的需要。第四，着眼丁 提高低收入群体收入，以有利丁扩大内需，提高消费需求。第五，着眼丁支持科 技创新和经济增长方式的转变。这主要通过支持基础研究和基础教育实现，等等。 专家指出，积极财政政策要围绕政府职能的需要，并重视促进市场发挥配置资源 的基础性作用，这是积极财政政策的关键点，为此，必须要支持国家的改革部署， 并贯彻财政体制的改革。 2）适度宽松的货币政策 2010年将继续落实适度宽松的货币政策，引导金融机构合理把握信贷投放 节奏，发挥好货币政策在支持经济平稳较快发展中的积极作用。 适时适度开展公 开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕。措施如下： a降低银行存款准备金。中央银行通过降低法定存款准备金比率， 来增加商业银 行的信贷规模，降低市场利息，从而加大货币供应量的一种政策措施。 它是一种 威力强大不易常用的 货币政策工具 b公开市场业务。央银行通过在公开市场买进有价证券来投放基础货币，以控 制货币供应量，并影响市场利率的一种行为。它使中央银行可以主动、灵活、及 时地调节和控制基础货币总量。 c降低再贴现政策。中央银行通过降低再贴现率来扩大商业银行的信贷规模， 降 低市场利率，以实现货币政策目标的一种手段。他对一国经济的影响是比较缓和 的，有利丁一国经济的相对稳定，但中央银行处丁被动的地位。在当前金融危机 下，实行宽松的货币政策，以适当增加货币供应量，刺激投资和消费，从而发展 经济，抑制通货紧缩。 3）汇率政策 实行有管理的浮动汇率制度是我国的既定政策 ，此次进一步推进人民币汇率 形成机制改革仍是这一方针的继续。我国人民币现行汇率制度概括起来说就是， 以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。以市场供求为基础指的是 汇率生成机制是由市场机制决定的，汇率水平■的高低是以市场供求关系为基础 的；单一性是指中国人民银行每日公布的人民币市场汇价适用丁外汇指定银行 （中资与外资）进行的所有外汇与人民币的结算与兑换， 包括经常项目收支和资 本项目收支，适用丁中资企业和外商投资企业的外汇收支