东方财富-市场前景和投资研究分析报告：独特赛道一骑绝尘.pdfVIP

公司研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 金融 [Table_StockInfo] 东方财富(300059) 增持 非银行金融 合理估值： 27.6-30 元 昨收盘： 26.15 元 （维持评级） 2020 年08 月23 日 [Table_BaseInfo] 深度报告 一年该股与上证综指走势比较 上证指数 东方财富 3.0 在独特赛道一骑绝尘 2.0 1.0 后 时代，互联网券商发展空间巨大 0.0 新冠 之后，我国互联网用户线上活跃时间明显增长。 好转后， A/19 O/19 D/19 F/20 A/20 J/20 6 月移动网民用户单机单日使用时长仍保持在4 小时以上，仍高于 前。此外，后 时代金融理财行业APP 使用频率显著提高。 股票数据 A 股独一无二的互联网券商 总股本/流通(百万股) 8,061/6,547 东方财富是当前A 股唯一一家拥有证券全牌照的互联网公司。和传统 总市值/流通(百万元) 210,794/171,213 券商相比，胜在流量和成本优势；和跨境互联网相比，处于更加独特 上证综指/深圳成指 3,381/ 13,478 的竞争赛道，竞争优势明显：一方面，由于公司具有互联网基因，核 12 个月最高/最低(元) 29.63/13.00 心客户是由股吧、东方财富网的流量用户转化而来，这是传统券商难 以企及的客户基础；另一方面，股吧、东方财富网和天天基金网的用 相关研究报告： 户多数具有一定投资经验，而互联网巨头通常面对的是小白用户，这 《东方财富-300059-2020 年半年度报告点评： 基金代销业务驱动盈利大增》——2020-08-12 部分用户积累经验以后，仍有可能转化成东方财富的用户。 《东方财富-300059-深度报告：中国互联网券 商的典范》 ——2020-06-18 公司和盈透证券同为低成本券商的引领者 《东方财富-300059-2019 年年报点评：成本管 作为美国顶级互联网券商的代表，盈透证券重视用户体验，且费用优 控良好，流量优势明显》 ——2020-04-12 《东方财富-300059-2019 年业绩快报点评：流 势明显。和东方财富类似，盈透证券盈利稳健，且风控能力强。 量优势明显， 净利大幅增长》 ——2020-01-23 《东方财富-300059-2019 年中报点评：证券业 公司和富途证券处于不同的竞争赛道 务高增长，流量变现加速》 ——2019-07-29 跨境互联网券商竞争更加激烈，富途证券在狭窄的竞争赛道谋发展。 和东方财富相同，富途证券通过其核心用户网站富途牛牛进行引流， 主要吸引境外市场的个人投资者，并通过底层交易系统、后端服务以 及先发优势领先其他对手。