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第六章负债资本筹资 第一节商业信用与短期借款筹资 商业信用 商业信用是指商品交易中由于延期付款或预收货款所 形成的企业与企业间的借贷关系。它是企业之间由于商 品和货币在时间和空间上分离而形成的直接信用行为, 也是一种自发性的融资行为 其主要表现形式有应付账款、应付票据和预收账款 (一)应付账款 应付账款是指买卖双方发生商品交易后,卖方允许买方 在购货后的一定时期内支付货款的一种形式。 一、融资租赁概述 (一)融资租赁的特点 融资租赁是由租赁公司按照承 租公司的要求融资购买设备,并在契 约或合同规定的较长期限内提供给承 租公司使用的一种信用性租赁业务 是专门为承租人在财务困难缺乏资金 的情况下,解决企业对长期资金需要 而采取的一种筹资方式 按照信用和折扣取得与否,可将应付账款信用形式分为免费信用、有 代价信用和展期信用。 1、信用折扣的含义(书本P169) 按国际惯例,为了促使买方按期付款,卖方往往规定一些信用条件, 比如2/10n/30,分别表示若于购货之日起十天内付款则可享受2%的 购货折扣,若于10天后至30天内付款则必须支付全部货款,最迟付款 期限是30天。所以说,若想享受折扣,公司一般会选择第10天付款, 若放弃折扣,则会选择在第30天付款 例如,一公司欠款100000元,若第10天付款则只需付98000元,若 第30天付款则需支付100000元,其实于购货公司而言,丧失的折扣 就是利息费用 2、免费信用、有代价信用和展期信用 (1)免费信用。它是指买方公司在规定的折扣期内享受折扣而获得 的信用。如前例中该公司10天内付款,便享受了十天的免费信用期, 获得折扣02万元,免费信用额为9.8万元 (2)有代价信用。它是指买方公司放弃折扣付出代价而获得的信用 前例中该公司若在第30天付款,则为延期20天(30-10)使用信用资 金98万元,为之付出代价为102%=02(万元)可按下列公式求出放 弃的折扣成本 10*(1-2%)*放弃折扣成本*((30-10)/360)=10*2% 放弃折扣成本=(2%/(1-2%)(360/30-10)=367% 放弃成本折扣=(折扣百分比1-折扣百分比)*(360/信用期限(天)-折扣期 限(天)) 公式表明放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化 与信用期的长短反方向变化 (3)展期信用。它是指买方企业超过规定的信用期推迟付款而强制获 得的信用,是一种违反常规的做法。展期付款带来的损失主要是指 企业信用地位和信用等级的下降。(书本P170) 二)应付票据 应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权与债务关 系的票据。根据承税人的不同,应付票据分为商业承税汇票和银行 承税汇票两种,其支付期最长不超过6个月。应付票据课带利息也可 不带利息,其利率一般比银行借款利率低,融资成本低于银行借款 成本。但是应付票据到期必须归还,若延期便要交付罚金,因而风 险比较大 (三)预收账款 预收账款是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分或全部货款的 信用形式。对卖方来讲,预收账款相当于向买方借用资金后用货物 抵偿。预收账款一般用于生产周期长、资金需求量大的货物销售。 (四)商业信用筹资的优缺点 1、商业信用筹资的优点 (1)商业信用筹资是伴随商品交易自然产生并取得的,只要企业生产 经营活动一如既往,这种信用融资就不会消失,不需要办理专门手续, 也不附加任何条件 (2)若能取得现金折扣或使用不带息应付票据,商业信用融资可能不 需要成本或成本很低 3)商业信用融资具有较大的弹性,能够随着购买或销售规模的变化 自动地扩张或缩小 2、商业信用筹资的缺点 期限较短,若放弃现金折扣时付出成本较高 二、短期借款 短期筹资的另一种重要渠道是短期借款,即企业向银行或其他非银行金 融机构借入的期限在一年以内的借款。 (一)短期借款的种类 按国际通行做法,短借款按偿还方式的不同,分为一次性借款和分期偿 还借款两种,按照利息支付方法的不同,分为收款法借款、贴现法借款 和加息法借款三种,按有无担保品,分为抵押借款和信用借款两种。 1、收款法借款 收款法借款是在借款到期后向银行支付利息的计息方法,银行向企业发放 的货款多采用这种计息方法。 2、贴现法借款 贴现法是指银行向企业发放借款时,先从本金中扣除利息,而到期时借款企 业要偿还借款全部本金的一种计息方法。企业可利用的贷款额只有本金减去 利息的那部分差额,因此,贷款的实际利率高于名义利率。 例如,某工厂以贴现方式向银行举借利率10%的一年货款100000元,预先 扣除利息10000,该工厂实际得到的资金数额是90000元。则这笔贷款的实 际利率为 (100000*10%)*1.1/100000(100000*10%)=1222% 加息法借款