光大证券--盛通股份2018年半年报点评：18H1业绩大幅提升,“出版+教育”同步发力.pdf

2018 年 8 月 8 日 盛通股份 （002599.SZ ） 教育 18H1 业绩大幅提升，“出版+教育”同步发力 ——盛通股份（002599.SZ ）2018 年半年报点评 公司简报 买入（维持） 事件： 当前价/ 目标价：10.10/15.00 元 盛通股份于2018 年8 月6 日披露《2018 年半年度报告》：实现总收入 8.51 亿元（+62.15%），归母净利润 5043.89 万元（+67.03%）。对此我们 目标期限：6 个月 点评如下。 分析师 点评： 刘凯 (执业证书编号：S0930517100002) ◆收入增长62%，归母净利润增长67%。 021 kailiu@ 盛通股份2018 年上半年实现营业总收入8.51 亿元，同比增长62.15% ； 归属于上市公司股东的净利润为5,044 万元，同比增长67.03% ；基本每股 市场数据 收益0.16 元，同比增长60.00% 。收入和净利润大幅增长的主要原因有：（1） 总股本(亿股) ：3.25 出版业务：公司在出版综合服务领域市场份额不断扩大，品牌价值不断彰显， 总市值(亿元) ：32.79 盈利能力不断提升，2018 年上半年7.63 亿元（YoY+68.43%），净利润4,153 一年最低/最高(元) ：9.67/15.83 万元（YoY+75.64%）；（2）教育业务：公司在教育培训业务产品体系、新业 近 3 月换手率：19.40% 务拓展和营销模式等方面进行了深入挖潜，学员人数、收入规模和盈利能力 保持较快增长，2018 年上半年实现收入8,781 万元（YoY+22.48% ），净利 股价表现(一年) 润879 万元（YoY+34. 12%）。 20% ◆依托“出版服务云平台”，出版服务业务盈利能力不断提升。 5% 公司全面推进“出版服务云平台”，利用移动互联、云计算和工业信息化 -10% 技术，聚合需求、优化产能，提升出版综合服务实力。2018 年上半年公司出 -25% 版综合服务业务总收入 7.63 亿元 （YoY+68.43% ），净利润 4,153 万元 -40% （YoY+75.64%），毛利率15.42%，总营收占比为89.68% ，其中“出版服务 07-17 10-17 01-18 04-18 云平台”项目营收同比增长104.63%。 盛通股份 沪深300 收益表现 根据公司半年报披露，2017 年新闻出版产业规模、效益稳步提升。全国 出版、印刷和发行服务实现营收18119.2 亿元，增长4.5% ；利润总额1344.3 % 一个月 三个月 十二个月 亿元，增长2.7%。其中，图书出版实现营收879.6 亿元，增长5.7% ；出版物 相对 6.66 -8.81 -16.01 绝对 4.35 -15.06 -21.45 印刷实现营收 1670.39 亿元，增长 4.04% 。在出版印刷行业升温背景下，盛 资料来源：Wind 通股份作为行业龙头在生产、销售、技术等方面的深度积累驱动出版服务板块 盈利能力不断提升。 相关研报 拟回购 1.5 亿元股份，彰显公司发展信 ◆教育培训业务持续发力，盈利能力保持较快增长。 心——盛通股份（002599.SZ）重大事 公