医药行业市场前景和投资价值分析报告：长坡厚雪，医药消费未来演绎逻辑.pdfVIP

证券研究 长坡厚雪，瞻医药消费未来演绎逻辑 日期：2020年9月1日 证券研究 后医药各细分领域头部公司均有不俗的业绩表现，随着政治局会议确立我国以“内循环”为 主体，医药消费板块天然具有“内循环”属性，全面凸显配置价值： 1、医药零售：处方外流业绩有望兑现； 带动医疗资源降价，行业集中度有望加速提升； 2、中药：各省相继出台振兴中医药产业政策，经典名方提速；新冠 展示中医药临床价值， 保健养生意识提升为中医药治未病奠定坚实基础。 3、医疗服务：行业受益于海量刚性需求近年来高速增长，我们认为好赛道造就好公司，高增长 将为行业龙头带来发展机会。 风险提示：个人医保账户变革、中药后续支持政策落地不及预期。 目录 一、医药零售：行业分化加剧，龙头加速整合 二、中药：支持政策逐步逻辑，行业格局有望重塑 三、医疗服务：板块业绩复旧如新，行业发展全面提速 四、互联网医疗：医药电商发展迅速，大集团优势明显 2 SECTION 医药零售：行业分化加剧，龙头加速整合 重点关注： -老百姓、益丰药房、一心堂、大参林 3 （一）医药零售市场规模稳定增长  2019年全国药品规模保持稳定增长。2019年 ，我国医药三大终端市场销 图表 1 2019年三大终端药品销售占比情况 售额17955亿 ，增速为4.81%。公立医院、零售药店和公立基层医疗的市 公立基层 医疗终端 场占比分别为66.6%、23.4%和10% ，公立医院仍是最大的药品终端。 10%  在零售药店渠道，从2018年-2020年H1 ，我国药品零售规模同比增速稳 零售药 定在5%左右。 下，零售药店承担了医药物资供给的重要角色，作用 店终端 更加凸显。在防疫相关药品、防护用品和消杀类产品的带动下。2020年 23% 公立医院 H1 ，零售药品总规模为4685亿元，