财富证券--分众传媒：阿里战略入股,进一步巩固分众核心竞争优势.pdf

证券研究报告 公司点评 分众传媒 （002027） 传媒 ｜ 营销传播 阿里战略入股，进一步巩固分众核心竞争优势 2018 年 07 月20 日 预测指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 评级 推荐 主营收入（亿元） 102.13 120.14 150.17 184.71 217.96 净利润（亿元） 44.51 60.05 68.56 79.69 89.15 评级变动 维持 每股收益（元） 0.30 0.41 0.47 0.54 0.61 每股净资产（元） 0.54 0.71 2.09 2.64 3.24 合理区间 13.16-14.10 元 P/E 36.04 26.72 23.40 20.13 17.99 交易数据 P/B 20.08 15.47 5.24 4.14 3.37 当前价格（元） 10.93 资料来源：贝格数据，财富证券 52 周价格区间（元） 8.46-15.55 总市值（百万） 160429.23 事件：公司发布公告，基于对公司未来发展的长远规划，拟引入战略投资者 流通市值（百万） 76126.24 阿里巴巴。 总股本（万股） 1467788.03 投资要点： 流通股（万股） 696488.89  交易方案介绍。本次交易主要分为三个部分，1）阿里网络通过协议转 涨跌幅比较 让方式受让Power Star （中信）和GlossyCity （复星）合计持有的分众 5.28%股份，转让金额约 76.8 亿元，转让价格约 9.92 元/股；2）阿里 分众传媒 营销传播 子公司通过股权转让方式受让Giovanna （凯雷）与Gio2 （方源）100% 71% 58% 股权，间接持有分众传媒2.71%的股份，交易金额5.94 亿美元 （约39 45% 亿人民币）；3）阿里子公司通过增资方式以 5.11 亿美元（约 34.2 亿 32% 19% 人民币）认购 MMHL 新增股份，交易后持有MMHL 10%股份，间接 6% 持有分众传媒2.33%股份，此项交易在2018 年 12 月3 1 日或之后进行 -7% 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 -20% 交割 （实际控制人江总限售股解禁后）。 % 1M 3M 12M  阿里 150 亿战略入股分众，成为第二大股东。以上三个部分涉及交易 分众传媒 -2.52 13.04 39.99 金额约 150 亿元，全部完成后阿里将持有分众10.32%股份，成为