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电子商务讲座之十 网上证券交易的发展 一、网上交易的优越性 证券市场复杂多变，证券投资者需得到及时、充分的信息才能作出投资决策，更要 能及时买进卖出才能减少投资风险，电子商务迅速便捷、信息传输量大的优点在此可以 充分展现。证券业务的电子商务系统没有大的技术障碍，凡是能实现电话委托的证券经 营机构都应能顺利应用电脑委托系统，凭借Internet 覆盖全球的廉价服务网络，更可以 大幅度降低异地委托的费用，使跨国买卖证券对一般投资者成为可能。 网上证券交易纵然有千般优点，但如果不能取得合法交易地位还是等于零。继美国 网上证券交易取得合法地位之后，1995年11月，英国电子股票公司通过法律诉讼，打 破了伦敦股票交易所对英国股票交易的垄断地位，获准在互联网上公布股票交易信息和 进行股票买卖，建立了英国网络股票交易市场。 二、网上证券经纪公司的快速发展 目前美国网上证券交易市场的两巨头是施瓦布公司和E*Trade 公司，施瓦布公司是 常规业务与网上业务并行，既占据四分之一的网上交易市场，又通过350 多个分支机构 向客户提供传统按键式或语音识别电话委托服务，其市值已超过美林公司而高居证券公 司之首，为对付众多新兴网上经纪公司的竞争威胁，施瓦布公司一方面大力收购有发展 潜力的新型证券公司，另一方面大幅度降低交易佣金以吸纳新小客户，把标准佣金降低 了一半，由29.9 美元降到14.95 美元，巩固了自己的市场地位。E*Trade 公司是 1996 年才开张营业的在线证券经纪公司，1998年底，注册用户超过45 万，日交易数达40， 000 笔；到2000 年3 月底，注册用户已达到260 万，成为世界上访问率最高的在线投 资网站。 除了施瓦布公司和E*Trade 公司之外，比较有影响的网上经纪公司还有 Ameritrade、 TDWaterhouse 和Datek 等。Datek 证券公司提供的网上证券委托代理服务，每周7 天， 每天24 小时为客户提供证券买卖、股市信息、交易结果查询等服务，国内外客户都可 以委托买卖纽约股票交易所的股票，每笔交易只收9·99美元的服务·费，而电话委托每 笔收费25美元；由于客户委托电脑指令直接进入交易所计算机竞价系统，不必再由人 工输入，所以成交颇为迅速，并可以即时反馈成交结果；客户开立帐户需缴纳最低2000 美元的保证金，公司可给客户提供不超过其保证金数额50％的资金融通，按年息7％计 息；公司于每笔交易达成后，向客户寄送成交确认函，并每月寄送一份资金帐户收支报 表。 网络经纪公司的成功逼迫传统的证券公司和投资公司纷纷上网，以保持市场份额和 自身竞争力。美林公司以每笔交易29.95美元的价格为客户提供网上交易服务，而传统 委托业务每笔交易要收取100—400 美元的佣金。世界上最大的基金管理公司信诚金融 公司也以“力量街”为名重新包装和推出自己的网上经纪业务，显示要与网络经纪公司 争夺网上客户资源和市场份额的决心。由于因特网覆盖全球的特性，证券经纪市场的原 有格局已被打破，证券市场要重新洗牌，各国的经纪公司正在展开新一轮的激烈竞争。 我国自1998年开始已有证券公司推出网上经纪业务，公司通过因特网接受客户委 托，代为报价，及时反馈成交信息。网上证券交易的技术问题已经解决，但人们还需要 一段时间适应这种交易方式，许多人往往习惯于感受营业部的现场气氛和与他人讨论后 再下单；此外，上网费用高也是妨碍我国网上证券交易发展的一大问题。但笔者相信， 随着网络通讯资费下调和网上证券交易服务功能的完善，网上证券交易不久会进入快速 成长期，最终将超过常规业务交易额，因为像证券交易这类不需要实物转移的业务最容 易实现网上交易，也最具有降低交易成本的潜力。 NASDAQ 三、纳斯达克 （ ）快速成长的启示 美国全国证券商协会(NationalAssociation of SecuritiesDealers,NASD)营运的电子证 券交易所NASDAQ近年来经营大获成功，引起世人广泛关注。1998年兼并经营不景气 的美国股票交易所(American Stock Exchange)后，NASDAQ 已成为纽约股票交易所 (NYSE)的强劲竞争对手。 NASDAQ 的快速成长与电子商务息息相关、密不可分。1971年2 月8 日，NASDAQ 市场开始交易，基本指数为100 点，其后20年间发展并不快，1980年11月13 日指数 达到200 点，199