《中小企业融资策略》.pdf

中小企业私募股权融资的策略与操作实务 前提：中小企业的定义：非国际通用标准。 ―资产2000 万以下，年销售5000 万以下。…… 1．股权融资介绍 1 1 ． 股权融资 股权融资 是指非上市公司通过非公共渠道（市场）的手段定向引入具有战略价值的股权投 资人，即引进风险投资者或战略投资者，股权融资是除银行贷款和公开上市 （包 括买壳上市后的再融资）之外的另外一种主要的融资方式，是直接融资的一种。 PrivateEquity Investment 股权投资 （ ） 是对非上市公司进行的股权投资，广义的私募股权投资包括发展资本 Development Finance Mezzanine Finance Infras （ ），夹层资本 （ ），基本建设 （ － tructure MBO/LBO Restructuring ），管理层收购或杠杆收购 （ ），重组 （ ）和合伙制 PEIP 投资基金 （ ）等。 1 2 ． 股权融资特点： 1 （） 所融资金一般不需要抵押、质押和担保； 2 （） 所融资金通常不需要偿还，由投资方承担投资风险； 3 （）投资方不同程度地参与企业管理，并将投资方的优势与公司结合，为公司 发展带来科学的管理模式、丰富资本市场运作经验以及市场渠道、品牌资 源和产品创新能力等； 4 （）投资方可以为公司的后续发展提供持续的资金需求，解决企业的瓶颈，实 现企业超常规发展。 5 （）对非上市公司 （特别是中小企业）的股权投资，因流动性差被视为长期投 资，所以投资者会要求高于公开市场的回报 6 （）没有上市交易，所以没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方 直接达成交易。而持币待投的投资者和需要投资的企业必须依靠个人关系、 行业协会或中介机构来寻找对方 7 （） 资金来源广泛，如富有的个人、战略投资者、风险基金。在国外，还有一 些机构投资者如杠杆收购基金、养老基金、保险公司等 2．融投资方式 对于大多数中小企业来说，在许多情况下，对于无法向银行贷款，无法上市的公 司，首选的，甚至是唯一的融资方式。 2 1 ． 中小企业融资方式的选择顺序 在企业融资结构中从考虑融资成本以及公司控制权，根据啄食顺序原则企业融, , 资方式的选择顺序首先是 2 1 1 ( ) ． ． 首先是内部股权融资 即留存收益 股东层面股权交易 （或增资扩股） 职工层面股权交易 （或增资扩股） 2 1 2 ． ． 其次是债务融资 银行贷款 （包括其他贷款） 应付和其他应付 2 1 3 ． ． 第三选择是金融租赁 2 1 4 ． ． 最后的选择是外部股权融资 战略投资者 金融投资者 2 2 ． 股权投资的回报方式 投资回报方式主要有三种： 1 （）公开发行上市、售出或并购、公司资本结构重组对引资企业来说，私募股 权融资不仅有投资期长、增加资本金等好处，还可能给企业带来管理、技术、市 场和其他需要的专业技能。如果投资者是大型知名企业或著名金融机构，他们的 名望和资源在企业未来上市时还有利于提高上市的股价、改善二级市场的表现。 2 （）其次，相对于波动大、难以预测的公开市场而言，股权投资资本市场是更 稳定的融资来源。 3 （）第三，在引进私募股权投资的过程中，可以对竞争者保密，因为信息披露 仅限于投资者而不必像上市那样公之于众，这是非常重要的。 2 3 ． 股权融资对象的选择 企业可以选择金融投资者或战略投资者进行合作，但企业应该了解金融投资 者和战略投资者的特点和利弊，以及他们对投资对象的不同要求，并结合自身的 情况来选择合适的投资者。 1 – （）战略投资者 是引资企业的相同或相关行业的企业。如果引资企业希望在降低财