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目录
1、 从上市银行半年报看银行理财业务发展 3
1.1、 理财业务平稳增长，净值型占比明显提升 3
1.2、 疫情发生以来理财线上业务布局提速，理财子公司盈利能力尚待观察 6
2、 从财报看上半年理财子公司权益投资特点7
2.1、 结合理财子公司半年报披露情况来看，在权益投资方面主要体现以下特征： 7
3、 近期银行业相关政策动态10
4、 2020 年 7 月银行理财整体运行情况 11
4.1、 7 月全市场理财产品发行情况 11
4.2、 净值型理财产品发行情况 13
4.3、 流动性环境与理财产品收益率走势 15
5、 2020 年 7 月理财子公司设立及产品情况18
5.1、 7 月各家理财子公司产品发行情况 19
5.2、 7 月末各家理财子公司产品存量情况 25
6、 资管业务新闻动态27
7、 风险提示28
敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告
2020-09-06 银行业
1、从上市银行半年报看银行理财业务发展
近期36 家A 股上市银行财报悉数披露完毕，恰逢2018 年4 月“资管新规”
落地实施两周年有余。新规实施以来，银行理财规模整体较为平稳，个体银
行间受产品基数、存量业务结构、整改节奏等因素影响，规模变化幅度差异
较大；同时，理财净值化转型力度明显，当前以非标资产为代表的部分老资
产处置难度较大、进度偏慢，但随着“资管新规”过渡期延长至2021 年底，
预计上市银行基本可以按时完成整改任务。
1.1、理财业务平稳增长，净值型占比明显提升
1.1.1、非保理财规模同比增12%，部分银行已实现保本理财清零
1
截至2020 年6 月末，上市银行非保本余额21.4 万亿元，同比2019 年中报
增长12.3% ，较2018 年中报（ “资管新规”实施初期）增长17.9%。近两
年来理财业务规模整体较为平稳，但个体银行差异较大。规模因素上，部分
中小银行存量产品较少，增速显著高于同业；分银行类别看，农商行规模增
速显著高于国有行，但在存续规模上，国股银行占有近九成的绝对比重。结
构因素上，部分银行因过去保本理财、嵌套投资、同业理财等占比较高，在
“资管新规”后，逐步优化产品结构的过程中，规模增长相对缓慢甚至有小
幅负增长。此外，随着保本理财的自然到期及银行主动压降，部分银行如兴
业银行、杭州银行、长沙银行等多家银行已实现保本理财产品清零。
表1： 上市银行非保本理财余额及变化趋势
银行类别 2018H1 非保本 2019H1 非保本 2019 非保本理 1H2020 非保本 2020H1 较 2020H1 较
银行名称
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