顺丰全面提速，通达系价格战下利润整体承压.pdfVIP

快递行业2020 年中报综述 目 录 一、快递行业2020 年中报综述：顺丰全面提速，通达系价格战下利润整体承压 4 （一）2020 年中报财务表现：顺丰、圆通实现利润增长，其他公司下滑4 1、2020H1 财务数据：顺丰、圆通实现利润增长，其他公司下滑4 2 、20Q2：韵达、申通利润下滑，其余公司均增长4 3、2020H1 经营数据：顺丰业务量持续领跑 5 （二）单票分析：价格战竞争加剧，通达系公司单票利润承压 7 1、单票收入比较：价格竞争明显加剧 7 2 、单票毛利及净利均有较大幅度下降，中通保持了绝对领先 9 （三）资产分析 10 1、2020H1 资产数据：通达系中圆通房屋资产领先，韵达运输工具+设备资产领先 10 2 、资本开支层面：韵达发力分拣中心建设 11 （四）重点公司分析 12 1、顺丰：Q2 扣非净利同比75% ，扣非净利率近年新高 12 2 、韵达股份：单票毛利下行致Q2 扣非净利同比下降56% 14 3、圆通速递：受益于航空货运业务贡献及成本费用管控，Q2 扣非利润大增40% 15 4 、申通快递：加大市场政策力度致业绩承压，上半年利润下降92% 17 二、投资建议 18 三、风险提示 19 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号 2 快递行业2020 年中报综述 图表目录 图表 1 2020 年中报数据4 图表 2 2020 年中报数据 5 图表 3 Q2 扣非归属净利（亿元） 5 图表 4 Q2 单票扣非净利（元） 5 图表 5 上市公司业务量增速（17 年 10 月-20 年7 月） 6 图表 6 快递行业业务量增速（% ） 6 图表 7 快递行业单票收入 6 图表 8 实物网购占社零比重 7 图表 9 CR8 及通达系集中度 7 图表 10 顺丰单票收入（元） 8 图表 11 韵达单票收入（元） 8 图表 12 圆通单票收入（元） 8 图表 13 申通单票收入（元） 8 图表 14 快递公司单票收入（元） 8 图表 15 快递公司单票成本（元） 8 图表 16 通达系公司单票毛利（元） 9 图表 17 通达系快递公司单票扣非净利（元） 9 图表 18 上市公司单票数据 10 图表 19 快递公司运营资产 10 图表 20 房屋及建筑物资产比较（亿元） 11 图表 21 运输工具资产比较（不含飞机）（亿元） 11 图表 22 机