政策强调培育有国际竞争力的现代物流企业.pdfVIP

目录 2B 端：合同物流正迎来黄金发展期 3 回顾美国：70-80 年代高端制造业兴起，带动合同物流迎来大发展 3 借鉴我国：当前2B 端物流基础薄弱，未来十年或是黄金发展期4 2C 端：发展领先、格局更优，科技助力更上一层楼 7 电商快递：五年预计翻倍的寡头竞争市场，科技推动可持续增长 7 即时配送：五年预计翻三倍的蓝海市场，数字赋能助力公司快速发展 8 投资建议：2B 物流底部回升，看好低估值细分龙头 9 宏观经济回暖、出口数据超预期，物流行业触底回升 9 标的推荐：优选细分领域具有预期差的低估值龙头 9 图表 图表1: 20 世纪70、80 年代以信息技术等为代表的一批高附加值制造业兴起，需要迅速响应的物流需求 3 图表2: 美国计算机和电子产品产业大发展 3 图表3: 美国航空运输在整个交运行业的占比提升 3 图表4: 90 年代美国物流行业大发展4 图表5: 中国物流成本仍维持在较高水平 5 图表6: 中国物流成本占GDP 比重仍远高于其他国家 5 图表7: 2B 物流的信息化、标准化、智能化 5 图表8: 智慧物流科技示意图 6 图表9：中国信息技术产业增速显著高于整体GDP 增速 6 图表10：高新技术产品出口额增长较快、占比提高 6 图表11：新兴产业及高端制造业物流需求增速高（2019 年） 6 图表12：2Q20 高端技术制造业物流需求增速快速反弹 6 图表13: 快递业务量拆分预测 7 图表14：双十一包裹量逐年增长，但物流时效每年提升 7 图表15：主要得益于电商平台和物流公司共同的科技和数字化投入，电子面单普及率迅速提升（以韵达为例） 7 图表16：2019 年即时配送场景结构 8 图表17：不同垂直领域的线上渗透率与增速 8 图表18: 众包业务模式示意图 8 图表19: 8 月出口同比增长9.5% ，较7 月继续扩张 9 图表20: PMI 各分项2020 年2 月vs. 2020 年8 月 9 图表21：可比公司估值表 10 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金公司研究部：2020 年9 月11 日 2B 端：合同物流正迎来黄金发展期 回顾美国：70-80 年代高端制造业兴起，带动合同物流迎来大发展 医疗、制造和IT 等企业兴起，对高效物流产生需求。20 世纪70、80 年代，在美国以信息 技术等为代表的一批高附加值制造业兴起，由图表 2 ，计算机和电子产品占制造业比重显 著上升。经计算，1978-1987 年，美国计算机和电子产品行业增加值的CAGR 达到12% ，高 于全部制造业的6%。比如，生物医疗设备和药物需要迅速及时的物流服务，信息技术、电 子产品则是高附加值的配送货物。且 1977 年美国航空管制放松，FedEx 开始购置大飞机， 八十年代UPS 亦进入航空件隔夜达市场，航空运输业顺应货运需求大发展（图表3 ）。 面对旺盛的需求，美国第三方物流规模迅速增长。随着高端产业的迅速发展，货主开始将 其货运需求外包给更高效的外部公司，到20 世纪90 年代初期，美国物流巨头涌现如FedEx 、 UPS、JB Hunt 为了提高服务质量、抢占市场份额，开始大规模斥资自建车队、机队与转运 中心。重资产投资模式下，这些公司寻求拓展更高回报率的供应链业务。美国第三方物流 规模从 1996 年的308