掘金大固废产业链，建筑垃圾处理千亿市场空间蕴藏大机遇.pdfVIP

新三板主题报告 内容目录 1. 行业态势：监管趋严带动处理需求放量，市场空间对应千亿级别 5 1.1. 市场现状：我国建筑垃圾资源化程度仅为5% ，建筑物新建、改扩建过程为核心环节5 1.2. 驱动因素：监管驱动由普通的填埋处理转向资源化利用，建筑垃圾处理逐步发展 6 1.3. 量价分析：建筑垃圾占城市垃圾占比达40% ，2017 年我国建筑垃圾处理市场的体量达 到800 亿元 9 1.4. 需求放量：监管趋严带动处理需求放量，市场空间对应千亿级别 10 1.5. 特许经营：目前仍以地区性特许经营为主，处臵费用通过市场竞争最终确定 12 2. 产业纵览：固废处理龙头逐步进入建筑垃圾处理赛道，市场步入上升通道 14 2.1. 产业链条：政策、区域壁垒明显，资源化处臵是主要方向 14 2.2. 市场主体：行业景气度提升，多家社会资本涌入 15 2.3. 维尔利：优质项目跨界进入建筑垃圾资源化利用产业，有望实现工程建设结合设备总包 16 2.4. 中国光大国际：固废全产业链发展，框架协议布局建筑垃圾处理 17 3. 新三板标的篇：金科资源专注建筑垃圾资源化利用，发展前景向好 19 3.1. 金科资源：专注建筑垃圾资源化处理，业绩实现快速增长 19 3.2. 公司对比：金科资源实现建筑垃圾处理全流程，业绩增速、盈利能力表现突出 21 3.2.1. 对比分析：金科资源整体经营规模小，成长能力较为突出 21 3.2.2. 模式分析：建筑垃圾盈利能力在固废产业链中较为突出，毛利率30%-40%、净利 率10%以上 22 图表目录 图1 ：建筑垃圾处理流程 5 图2 ：我国建筑垃圾资源化率仅为5% 6 图3 ：建筑物的拆除阶段和新建筑的施工阶段是建筑垃圾产生的主要环节 6 图4 ：我国部分省市2020 年建筑垃圾资源化处理要求 7 图5 ：新固废法对于建筑垃圾处臵要求 9 图6 ：2013-2017 年和2020 年中国建筑垃圾的产量情况及预测（亿吨） 9 图7 ：我国建筑垃圾处理市场空间及增速 10 图8 ：建筑业房屋施工面积（万平方米）及yoy （%，右轴） 10 图9 ：全国旧建筑拆除面积（亿平方米）及yoy （%，右轴）11 图10 ：建筑垃圾产业链 14 图11 ：建筑垃圾处理行业壁垒 14 图12 ：公司营业收入（百万元）及增长率（%，右轴） 20 图13 ：公司净利润（百万元）及增长率（% ，右轴） 20