2020年传媒行业秋季投资策略：电影市场回暖，线上经济维持高景气.docxVIP

目 录 一、影视：电影市场回暖，国庆档值得期待 4 新冠疫情影响逐渐消退，线下娱乐景气回升。 4 7 月复工以来，电影市场持续回暖。 5 疫情迫使小影院退出市场，行业集中度有望提升。 6 电视剧精品化趋势延续，上半年收视率明显提升。 7 二、游戏：国内市场维持高景气，手游出海高增长 9 上半年国内游戏市场收入提速明显 9 把握疫情时期流量红利，上市公司加速手游出海 12 字节跳动加码布局游戏行业，或改变行业整体格局 16 2.4.从美术寻突破，国产游戏画面有能力对标世界一流水平.17 2.5 半衰期 Alyx 开启 VR 游戏新世代，未来发展潜力巨大 18 三、营销：线上营销快速复苏，直播带货发展迅速 20 线上营销市场实现快速复苏 20 快速兴起的直播带货：变现能力强，兼具社会效应 21 四、 行业表现及估值 22 年初至今板块表现落后于沪深 300 指数。 22 相对估值水平回归中位区间。 22 五、 重点关注公司 23 六、 风险提示 24 图 图 1 泛娱乐典型细分行业用户规模渗透率（%） 4 图 2 2020 年 6 月中国移动互联网日均活跃用户（亿） 5 图 3 2019 年 9 月-2020 年 9 月国内月度票房（万元） 5 图 4 截止到 2020