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建设项目财务评价的关键问题 东西部经济研究院 建设项目财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系分析、计 算项目直接发生的财务效益和费用，考察项目的赢利能力、清偿能力 以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务可行性。它是从投资 项目或企业角度对项目进行的经济分析，是企业投资决策的基础。 一、财务评价流程 财务评价的一般流程包括财务预测、基本财务报表编制、财务效 果计算与分析三个步骤。 （一）财务预测 在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技术方案充分调查并 掌握的基础上，预测财务评价的基础数据。这些数据主要包括：项目 投入物和产出物的数量、质量、价格及项目实施进度的安排等。财务 预测的质量是决定财务评价质量和成败的关键，其结果可归纳整理为 若干辅助财务报表，主要有：投资估算表、折旧表、成本费用表、损 益表等。 （二）基本财务报表编制 对财务预测阶段所收集的基础数据整理、分析、计算，进而编制 基本财务报表。需要编制的基本财务报表主要有：损益表、资金来源 与运用表、资产负债表和现金流量表等。财务评价的大部分工作量都 在这个阶段，它是财务评价的重点。 （三）财务效果计算与分析 通过基本财务报表计算各项评价指标，并进行不确定性分析和风 险分析。各评价指标主要有内部收益率、投资回收期、净现值、投资 利润率、投资利税率等；不确定性分析主要包括盈亏平衡分析、敏感 性分析、概率分析等。根据评价指标和分析结果对项目的赢利能力、 偿债能力等进行分析评价，进而判别项 目的财务可行性。财务评价结 果是否合理、全面、科学，关键就在于此。 二、财务评价体系的特点 从投资目的导向和评价指标的实时性方面分析，我们会发现以下 两个特点。 （一）财务评价以赢利性分析为主、清偿能力分析为辅 财务评价的赢利能力分析要计算财务内部收益率、投资回收期、 财务净现值、投资利润率、投资利税率等评价指标。清偿能力分析要 计算资产负债率、借款偿还期、流动比率、速动比率等指标。此外， 还可以计算其他价值指标或实物指标（如单位生产能力投资）进行辅 助分析。由于投资目的的导向性，目前财务评价以赢利性分析为主， 起控制作用，但是清偿能力分析也有重要意义。 （二）财务赢利性分析以动态分析为主、静态分析为辅 财务赢利性分析中的主要评价指标分为静态评价指标和动态评 价指标。不考虑资金时间价值的评价指标称为静态评价指标；考虑资 金时间价值的评价指标称为动态评价指标。由于动态经济评价指标不 仅计人了资金的时间价值，而且考察了项目在整个寿命期内收入与支 出的全部经济数据。因此它是比静态指标更全面、更科学的评价指标。 财务评价是一项系统而复杂的工程，它不仅受到国家现行财税制度、 价格体系、通货膨胀等宏观经济、社会因素的的影响，同时会受到分 析评价人员的知识、经验、工作态度、技术手段等的影响，众多“不 确定因素”会影响财务评价的客观、准确。为了更好地把握财务评价 工作，提高财务评价工作的准确性，我们必须有足够的认识和必要的 手段去处理这些因素带来的影响。笔者从财务评价的重点和难点中概 括出来三个关键点：基础数据、通货膨胀、风险分析。 三、三个关键点及相应对策 （一）基础数据的准确是关键，是重中之重 从财务评价的流程可以看出，基础数据的准确和可靠决定了分析 评价结果的准确和可靠，基础数据是财务评价的基础和关键，其估算 的准确、合理程度，直接关系到项目评估结果的准确性和可靠性。同 时也可以看出，财务评价中的基础数据大多是在估算和预测的基础上 产生的，因此带有很大的不确定性和主观性，其准确性和可信度也很 难验证。而现在经济评价中的基础数据来源没有完全在可行性研究报 告中体现出来，也就是说不能达到所有的基础数据都有据可考，其准 确性和可靠性很难保证。不能保证基础数据确定的依据充分、方法科 学是财务评价准确性不高的主要原因之一，所以基础数据的合理和准 确应该引起足够的重视。 合理的基础数据，必须以经过可靠性分析的原始数据、完善的预 测方法以及合理的估算标准、价格为前提。为此，可考虑采取下列措 施： 首