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通化东宝分析报告 通化东宝分析报告 投资亮点： 投资亮点： １、 公司重点新产品基因重组胰岛素获得国家科技进步二等 １、 公司重点新产品基因重组胰岛素获得国家科技进步二等 奖，、产业化后连续三年毛利率上升，销售额大幅增加。 奖，、产业化后连续三年毛利率上升，销售额大幅增加。 ２、 公司基本面出现重大转基，基因重组胰岛素由年产 200 公 ２、 公司基本面出现重大转基，基因重组胰岛素由年产 200 公 斤增加到 3000 公斤，增加产能 15 倍。 斤增加到 3000 公斤，增加产能 15 倍。 ３、 基因重组胰岛素在国内生产具有唯一性，的占有率近几年 ３、 基因重组胰岛素在国内生产具有唯一性，的占有率近几年 一直在稳步前进，打破了巨头对胰岛素市场的垄断地位。 一直在稳步前进，打破了巨头对胰岛素市场的垄断地位。 ４、 基因重组胰岛素的产品质量和国外二大巨头诺和诺德，礼 ４、 基因重组胰岛素的产品质量和国外二大巨头诺和诺德，礼 来公司处于同一水平。 来公司处于同一水平。 ５、 基因重组胰岛素海外市场拓展取得了大的突破。 ５、 基因重组胰岛素海外市场拓展取得了大的突破。 通化东宝是一家生产中、西成药和生物药品的大型制药企业，国 通化东宝是一家生产中、西成药和生物药品的大型制药企业，国 家重点高新技术企业，现已成为世界上具有相当规模的人胰岛素生产 家重点高新技术企业，现已成为世界上具有相当规模的人胰岛素生产 基地之一。公司主导产品有基因重组人胰岛素原料药、基因重组人胰 基地之一。公司主导产品有基因重组人胰岛素原料药、基因重组人胰 岛素注射液、东宝笔、东宝针、镇脑宁胶囊、东宝甘泰等。 岛素注射液、东宝笔、东宝针、镇脑宁胶囊、东宝甘泰等。 通化东宝的半年报和年报的对比： 通化东宝的半年报和年报的对比： 在二期投产以前，根据2007年年报，可以看出通化东宝的胰岛素 在二期投产以前，根据2007年年报，可以看出通化东宝的胰岛素 产能约为200公斤，基因重组人胰岛素冻干粉及注射液销售为16308.7 产能约为200公斤，基因重组人胰岛素冻干粉及注射液销售为16308.7 万元，毛利润为13097.5万元，毛利率为80.31%，占主营业务的34.70%， 万元，毛利润为13097.5万元，毛利率为80.31%，占主营业务的34.70%， 根据最新的半年报显示，通化东宝的核心业务胰岛素延续快速增势， 根据最新的半年报显示，通化东宝的核心业务胰岛素延续快速增势， 实现销售收入1.3亿元，毛利1.07亿元，同比增长90%，毛利率保持 实现销售收入1.3亿元，毛利1.07亿元，同比增长90%，毛利率保持 79.5%高水平，完全依赖胰岛素一期生产供应。其中：国内市场胰岛 79.5%高水平，完全依赖胰岛素一期生产供应。其中：国内市场胰岛 素制剂销售收入1.08亿元，同比增长61%；出口胰岛素原料冻干粉2709 素制剂销售收入1.08亿元，同比增长61%；出口胰岛素原料冻干粉2709 万元，同比增长599%。今年3月，胰岛素一期的产能从年产200 公斤 万元，同比增长599%。今年3月，胰岛素一期的产能从年产200 公斤 优化扩大到300 公斤，我们按还原为原料冻干粉测算，今年上半年内 优化扩大到300 公斤，我们按还原为原料冻干粉测算，今年上半年内 销和出口量分别达到了51 和70 公斤，加上必须保持的3 个月库 销和出口量分别达到了51 和70 公斤，加上必须保持的3 个月库 存量，公司的产销率已达100%，胰岛素销售供应短缺明显。 存量，公司的产销率已达100%，胰岛素销售供应短缺明显。 如图1所示，胰岛素从2005年以来，占主营业务比重越来越大，毛利 如图1所示，胰岛素从2005年以来，占主营业务比重越来越大，毛利 率也一直在提高中。 率也一直在提高中。