债券资产组合管理培训课程.pptxVIP

债券资产组合管理;积极策略 基于利率预测的交易 基于市场无效的交易 消极策略 控制风险 风险和收益的平衡;价格和收益率的反向关系 债券到期收益率的增加导致价格下降的幅度低于与收益的等规模减少相联系的价格上升的幅度 长期债券的价格对利率的敏感性比短期债券大 当到期期限增加时，价格对收益率变化的敏感性以下降的比率增加 价格敏感性与债券的息票率有反向关系 价格敏感性与债券出售时的到期收益率有反向关系 债券价格与到期收益率的关系！;债券价格波动性特征——相同收益率变化，波动幅度比较 无嵌入期权债券：;债券价格波动性特征——相同收益率变化，波动幅度比较 有嵌入期权债券：赎回期权：a-b；无赎回期权：-a-a’;债券价格波动性特征——相同收益率变化，波动幅度比较 有嵌入期权债券：回售期权：a-b；无回售期权：-a-a’;例：债券价格与到期收益率;一种测度债券投资有效期限的方法 金额支付的时间的加权平均，权重是该期支付的现金现值与所有支付现金现值的比例 零息票债券的久期与到期时间相等 息票债券的久期小于债券的到期时间 久期：利率改变一个百分点时债券价格变化的百分比——利率风险、交易选择 久期：债券价格对到期收益率的偏导数 具有嵌入期权的债券：有效久期 有效久期可能比久期长，也可能比久期短;久期计算公式：以及组合解释;息票率为8%的债券;价格变化与久期成比例而不是到期时间 ?P/P = -D x