美联储印的钱去哪了兼论与次贷危 机后的比较.pdfVIP

宏观专题 目 录 一、9 月FOMC 会议主要内容 5 （一）政策决议：未对货币政策作出调整 5 （二）会议声明：落地平均通胀目标制 5 （三）经济预测与点阵图 6 1、经济前瞻：上调年内GDP 与通胀预测 6 2 、点阵图：维持0 利率直至2023 年 7 （四）市场即期影响：美股、黄金先涨后跌，美债收益率、美元上行 7 二、美联储“印”的钱去哪了？ 7 （一）美联储货币投放的资金来源与流向 7 （二）疫情后M2 为何高企？ 10 三、美元指数：短期反弹，长期偏弱 12 （一）短期：美元指数或将反弹 12 （二）长期：美元进入新一轮贬值周期 13 四、美债：供给端虽有压力，但收益率仍难走高 14 五、人民币汇率：美元止跌反弹背景下人民币走强趋势或暂缓 15 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号 3 sPmQtRxPuM7NdNaQpNrRtRoOfQrRvMkPoPsNaQpOsMwMsPqOwMtQpP 宏观专题 图表目录 图表 1 2020 年以来FOMC 会议的主要内容摘要 5 图表 2 上调年内GDP 与通胀预测，下调2021-2022 年预期值 6 图表 3 点阵图显示美联储将维持0 利率直至2023 年 7 图表 4 2020 年3-8 月美联储货币投放的资金来源与流向（单位：美元） 8 图表 5 2008 年9 月-2009 年2 月美联储货币投放的资金来源与流向（单位：美元） 9 图表 6 2008 年9 月-2014 年 10 月美联储货币投放的资金来源与流向（单位：美元） 10 图表 7 疫情后美国M1 与M2 迅速提升，同比增速创历史新高 10 图表 8 从新增货币供应量的结构来看，M1 中支票存款的增速显著提升 11 图表 9 美国M1 的增量结构 11 图表 10 美国M2 的增量结构 11 图表 11 2020 年新增M2/新增基础货币投放高于金融危机后的扩表期间 12 图表 12 美国M2 同比增速对通胀具有一定的领先性 12 图表 13 美元指数与美国财政赤字占GDP 比重成反比 13 图表 14 美元指数在大选前2 月强于非大选年 13 图表 15 美元指数与美国财政赤字占GDP 比重成反比 13 图表 16 基于购买力平价的美国