美国通胀之谜,菲利普斯曲线失效、宽货币失灵与再通胀之路.pdfVIP

美国通胀之谜,菲利普斯曲线失效、宽货币失灵与再通胀之路.pdf

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[Table_PageText] 宏观经济|专题报告 目录索引 一、美国菲利普斯曲线因何失效5 (一)60 年代以来美国菲利普斯曲线的有效与失效5 (二)美国就业环境对能源、居住及进口商品价格因素影响有限6 (三)金融危机后美菲利普斯曲线失效的主因:贸易结构变化与页岩油 10 (四)每一轮经济中晚周期菲利普斯曲线会短暂“显效” 10 二、美国宽货币为何并未引发高通胀?产业转移、人口结构与社会结构 11 (一)80 年代以来美货币政策整体宽松 11 (二)美国宽货币未能推升通胀或源于三因素 12 (三)过去40 年美国宽货币对应的是金融资产通胀,加剧贫富分化 15 三、未来10 年美国有望迎来再通胀 15 (一)疫情过后全球进入第四轮产业转移下半场 15 (二)劳动力人口进入回升期,居民有望加杠杆 16 (三)社会结构或将在未来10 年迎来逆转 17 四、风险提示 18 (一)美国疫情超预期 18 (二)美国货币政策超预期 18 (三)美国人口结构变化超预期 18 (四)美国大选结果超预期 18 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 20 [Table_PageText] 宏观经济|专题报告 图表索引 图1:2001-2008 年失业率与CPI 同比增速5 图2:1991-2000 年失业率与CPI 同比增速5 图3:1981-1990 年失业

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