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上证指数的主要影响因素分析 摘要：从 1990 年 12 月上海证券交易所成立以来，我国股票市场在 20 年左右的时间里，取得了长足的进步，越来越来的股民参与其中，股票投资已成为我国投资者必不可少的投资手段之一，股市的涨跌变得与人们的生活息息相 关。对我国股票市场而言，最常用的也是最重要的指标就是上证指数，对这一指数进行分析，有利于深入了解股票市场 的动态。运用实证分析法，对我国 1990 年至 2008 年的上证指数作了实证分析，探寻影响上证指数的主要宏观经济因 素，试图提高对我国股票市场行情变化的预见性，为个人投资者特别是机构投资者进行投资决策提供参考。 关键词：上证指数 ;GDP; 人民币基准利率 ;消费者价格指 数 中图分类号： F8 文献标识码： A 文章编号： 1672-3198 （ 2011） 12-0140-02 理论概述 对于金融市场和宏观经济波动之间关系的讨论，要追溯 到金融对于真实经济的作用这一争议问题上来。就这一问题 的讨论，西方学者从不同的角度和研究方法上得到的答案并 不一致，可以分为“否定论”和“肯定论”两种观点。 “否定论”如 Robinson（ 1952）把金融发展看作是企业扩张被动的随从。相反， “肯定论”认为在没有充分理解经济增长的情况下就不能完全否定金融对于经济增长的作用。 其中， Schumpeter（ 1912）阐述了企业融资的来源，