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证券研究报告/石油石化行业深度报告 2013 年 03 月 13 日
原油供需格局存变，水平井仍可关注 增持 维持
投资要点： 石化环保行业研究组
页岩油改变储量预期 分析师：
页岩油、NGL增长较快，但是常规油气的采收率提升、衰竭率降低才 柴沁虎（S1180512040001 ）
是真正推手 电话：010
水平井、压裂相关标的仍存投资机会，炼化、海工油服需要看平 Email：chaiqinhu@
鲁儒敏（S1180511090001 ）
报告摘要：
电话：010
原油消费增速趋缓，预计年均增速在 0.8%左右。1970~1990年代的全
球原油消费增速大约是 1.9%，1990~2000年代的全球原油消费增速大 Email：lurumin@
约是 1.4%，专家预计，从 2010到 2030年大约的消费增速就是 0.8%。
市场表现
2012年全球的原油消费目前大约是 88百万桶/天，以此推断，到 2030
年会达到 104百万桶/天。
2012/3/13～2013/3/13
页岩油改变储量预期。初步估计，页岩油的技术可采储量大约在 2400 -1%
亿桶。USGS 的数据表明，全球范围内未发现的技术可采储量也就是 -6%
-11%
6100亿桶左右。 -16%
-21%
页岩油、NGL产量快速增长。2012年全球的页岩油产量大约 2.1百万 Mar/12 Jul/12 Nov/12
上证指数 石油石化
桶/天，预计今后以 10%的年均增速增长，到 2030年全球的页岩油的
产量可能会达到 9.6 百万桶/天。目前全球天然气液的产出大约在 2
百万桶/天，预计年均增速 5%。2030年页岩油以及 NGL的产出规模大
约可以维持在 13百万桶。约占全球原油供给增量的一半。
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常规油气供给增长才是最后一击。过去十年，由于油价高企，上游勘 东华能源：股价调整恰是买入良机
探领域投资不断加码，2012年的全球上游勘探领域的投资接近 6000 2013/2/28
我们的 PM2.5 观
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