结构性行情由流动性逐步转向业绩驱动.pptxVIP

投资要点;;美国经济：经济复苏韧性强，但远非V型反转;经济复苏韧性强体现之一：地产量价齐升;经济复苏韧性强体现之二：制造业持续复苏;经济复苏韧性强体现之三：小企业获得贷款渠道通畅;政策：美联储货币宽松持续时间将比预期更长;美股演绎由科技股向价值股的风格扩散逻辑;十年美债收益率目前处于底部区间;;国内经济：整体处于稳步恢复期，一些领域复相对滞后;生产端：增速趋于平稳，与厂商主动调整库存有关;外需：出口短期有望保持景气状态;基建：随着财政的发力，投资增速有望持续回升;基建：随着财政的发力，投资增速有望持续回升;房地产：投资明显改善，“韧性”较强;制造业：反弹动能相对较弱，短期数据有所好转;工业企业中长期融资需求回升显示大型制造业在扩大投资;企业盈利探底回升;消费：消费继续保持弱复苏，汽车消费贡献明显;消费：服务消费开始加快恢复;;政策基调：总量宽松加码的概率较低，重心在于抓落实;货币政策：已经由应对危机模式回归到常态;货币政策：金融防风险重要性提升;货币政策：信用投向更强调结构化，精准导向;;流动性：银行间市场流动性呈偏紧格局;金融市场货币条件趋于收敛;;股票市场：经济持续修复带动企业盈利持续好转;股票市场：金融市场货币条件收紧;股票市场：当前市场的分化处于极端水平;股票市场：继续维持结构性的行情，短期来看低估价值板 块相对占优;债券市场：供给压力是当前最主要的利空因素;债券市场：供需矛盾压力仍在，但已具备配置价值