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HP 滤 波 法 1.HP滤波法原理 HP滤波法是由Hodrick和Prescott于1980年在分析美国战后的经济景气时首先提岀的。这种方法被广泛地应用于对 宏观经济趋势的分析研究中。 HP滤波法是一种时间序列在状态空 间中的分析方法，相当于对波动方差的极小化。 HP滤波可以看作是一个近似的高通滤波器 (High-Pass Filter)，其理论基础是 时间序列的谱分析方法。谱分析方法把时间序列看作是不同 频率的成分的叠加，时间序列的 High-Pass滤波就是要在这些所有的不同频率的成分中，分离 出频率较高的成分，去掉频率较低的成分，也即去掉长期的趋势项，而对短期的随机波动项进 行度量。 HP滤波的原理，可以表述为： 假设经济时间序列为 Y={y1,y2,…,yn}，趋势要素为 G={ g1,g2,…gn}。其中，n为样本的容量。 因此，HP滤波可以将yt(t=1,2,…分解为： yt = gt + Ct 其中，gt和ct均为不可观测值 一般的，时间序列 丫中不可观测部分趋势 G常被定义为下面(1)最小化问题的解: min敝— min 敝—址尸+入左网￡府 ￡=1 其中，B(L)是延迟算子多项式 B(L) = (L- 1 - 1) - (1 - L) 将(2)代人(1)式，则HP滤波的问题就是使下面 损失函数 最小，即 min52(^ - ft)21 a— (fft — tft-i)]3 min ￡=1 对⑶式y1,y2,...,yn进行一阶求导，并令导数为 0,得: g1： C1 =入g1 - 2 g2 + g3) g2： C2 = 入(-01 + 5g2 - 4 g3 + g4) gt： ct = Xg(t-2 - 4 gt - 1 + 6 gt - 4 gt + 1 + g4) gn- i: o-i=入g(3-4gn- 2 + 5 gn 1 - 2 gn) gn： Cn =入C(-2 - 2 gni + gn) 用矩阵形式表示，为： c = Fg F为如下X 了系数矩阵: -210-25-4101-4601-400 -2 1 0 -2 5 -4 1 0 1 -4 6 0 1-4 0 0 0 fl 0 0 0 0 -4 1 0 6 -4 1 () 4 6-4 1 1 4 5 -2 0 1 -2 1 通过上述公式, 可以得到: 整理后, Fg 可得: + I)- 1y + I)- 1y 并且，在上述 F矩阵中，每一列元素之和均为零。因此，根据 波动之和为0。即： C=\lambda Fg 可知，短期 52? = o /=i 最小化问题用*=1来调整趋势的变化。并且,1入工回口 最小化问题用 *=1 来调整趋势的变化。并且, 1 入工回口亦 t=i 的取值随 F F = 0寸，有 时， 从统计意 着入的增大而增大。不同的 入值决定了不同的随机波动方式和不同的平滑程度。当 gt = yt，满足最小化问题的趋势等于序列 丫；随着入的增加，估计的趋势越光滑；当 估计的趋势也就接近于线性函数，这时， HP滤波就退化为用 最小二乘法估计趋势。 义上讲，入的值的选取是任意的，因为任何一个非平稳时间序列都可以分解成为无数个非平稳 趋势成分与平稳周期成分的组合。但入的取值决定着趋势要素对实际序列的跟踪程度和趋势光 趋势成分与平稳周期成分的组合。但 滑度之间的权衡选择。分别用卜和’■表示时间序列中趋势成分和周期成分的标准差，那么, 滑度之间的权衡选择。分别用 入的最优取值即为 根据一般经验, \lambda的取值如下: 100，年度数据；1600，季度数据；14400 ,度数据 2.应用HP滤波法求核心存款 采用HP滤波方法计算岀来的 长期趋势 反映了商业银行存款总额变动的平均状态。实际存 款总额总是围绕 长期趋势 而上下波动，且由可以得知，各期波动存款之和为零。而 我们所要求的核心存款是指存款中长期稳定部分 ，波动存款在核心存款之上浮动。核心存款与 波动存款之间具有关系： 波动存款=存款总额-核心存款 因此，用HP滤波求岀的长期趋势成分和短期波动成分并不是我们所需要的核心存款和波动 存款，我们还需要在此基础上做进一步计算 ，以得出稳定的核心存款金额。 N（卩，司，其中卩为 N（卩，司，其中卩为Ct的期望，O2为方差。 N（卩，；）。取存款总额在核心存款之上的 假设由HP滤波求得的波动部分。满足正态分布 “ =￡厲=0 cr2 = f毎 则由 ’=i 和 亡=1即可求得 概率为置信水平（1- a，满足置信水平（1- a的区间为（-c,c），则有: F（C） = ?（^^）=呎 1一牙 ￡7 丄 由于a b均为已知量，因此，可以反求岀 C。将HP滤波法求得的稳定部分 gt向下平移C 即得到核心存款： 核心存款=gt - C 如图所