财务管理教学案例002八佰伴百货(香港)有限公司破产案.pdfVIP

八佰伴百货（香港）有限公司破产案 1997年9月18 日，负债总额高达1613亿日元的八佰伴 日本公司宣布破产，成为日本战后流通业中规模最大 的一宗破产案。据披露，八佰伴负债包括437亿日元 的银行借贷、374亿日元的可转股债券和490亿日元的 拖欠其他公司债务等。日本信贷评佑机构已将该公司 债券信用评级由原来的B—降至D—，即无法偿债类 别。 1997年l1月20 日，日资上市公司“八佰伴香港”全资附 属公司——八佰伴(香港)百货有限公司，以无力偿还 债项为由，在香港向高等选院申请清盘。随之，八佰 伴旗下10家港澳百货公司(澳门一家)从l1月21 日起， 全部结束营业。八佰伴的这一举动，宣告了这个日本 百货业王国在日本本士和港澳的终结，公司创立者和 田一夫成功的神话暂时画上了一个句号。 八佰伴兴衰史 创立八佰伴百货的和田一夫，他历经沧桑 而盛极一时。三十年前，和田只是日本静岗 乡邦以卖菜为主的八佰伴杂货店老板，“八 佰”之意正是菜档。和田一夫本着“本来就是 从零起步，至多重新回到零的起跑线上”的 处世理念，展开他的世界之梦。六十年代的 日本，已出现了全国性的大型超市连锁店， 当时只有六、七间杂货铺的八佰伴备受威 胁。和田一夫为避开本土同业间的竞争，去 海外逐步实施他的雄才大略。富有自强不 息、一往无前的精神。 2000年68岁的八佰伴集团创办人和田一夫， 以其《八佰伴——从零到亿万》的自传风靡 全球而成为传奇式人物。他本是日本静冈县 数家八佰伴杂货铺的小老板，继承父母所经 营的果菜店，书写了“阿信”式艰苦奋斗的典 型故事。60年代末，当大型超市在日本兴起 时，他由于无力角逐而另辟蹬径到海外拓 业。 •1972年八佰伴在巴西开设第一间海外分店， 之后又相继打入新加坡、美国市场。 •1983年八佰伴终成日本上市公司。 •1984年，日本八佰伴进军香港。 •1990年，和田一夫携11.5亿港币将八佰伴总 部移师香港。 •在香港一连开了9家八佰伴百货公司，加上 澳门一家共发展了10家分店，短短数年就建 起了一个百货业王国。 •他在最得意之时以当时市场的最高价，买下 汇丰银行大班在山顶的别墅“天比高”，此事 曾令香港商界哗然。 在不算长的几十年里即发展成为赫赫有名的百 货业集团，其吃苦耐劳的精神不能不使人感动。 和田家族凭借其过人的胆识和举债经营的方 式，使八佰伴在日本本士迅速拥有了71家连锁 店，在海外拥有了27间分店网，其发展速度之快 的确令同业望尘莫及。 这种敢于从资本市直接融资、迅速发展连锁店 占领市场的做法，一度为日本财经界所称颂。 仅从1990年至1994年，八佰伴共发行了总值 约500亿日元(约35亿元人民币)的可转换债券。 八佰伴的教训 1. 高负债经营带来高风险.对经济形势及企业 自身的能力估计过于乐观。在海外并没有详细周密的 投资计划的情况下，八佰伴日本公司把公司的利润以 及通过发行债券这种“炼金术”聚集的大量资金投入了 海外市场。 由于公司业绩欠佳导致股价下跌。曾通过可转换公司 债券筹资500亿日元的八佰伴，从1997年12月起到 2001年.每年要偿还100亿日元.筹措不到偿还资金， 导致公司的信誉面临危机。为了设法筹措资金，八佰 伴公司于1997年3月卖给大荣公司16家主要店铺。这 种做法失去了赚钱的机会，也使周转资金面临更紧张 的局面。 2.片面追求投资规模,在企业急剧扩张的同 时，缺少周密有效的投资计划。一般来讲，企业 规模大则竞争力强、规模效益显著。但这绝不等于企 业大了就一定能在市场竞争中获胜。八佰伴的破产充 分证明了这一点。因为大企业有大企业的缺陷，企业 规模大必然导致操作难度大，经营风险大，极易患上 “大企业病”，甚至破产。 这种情况在发达国家也并不少见。在世界500家大 企业名单上，每10年就有l／3的企业被淘汰。回过头 去看，除了几家特殊的公司外，30年前的世界500家大 企业中，迄今还维持其地位的企业已寥寥无几。据统 计分析，大企业的平均寿命一般约30年左右。至于家 族式企业，则有“富不过三代”之说。这种现象，很值 得国内一些正在拼命扩张的国内公司进行认真的研 究。 3.一意孤行，不听银行的忠告，因而得不 到银行的支持。八佰伴的往来银行——东海银 行、住友信托银行、日本长期信用银行却采取了袖 手旁观的态度。因为和田一夫不听从银行方面的忠 告，强行进行冒险