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精品文档 ·可编辑版 城投公司研究报告 城投公司，亦称 地方政府 投融资平台，是指 级地方政府成立的以融资 为主要经营 目的的公司，包括不同类型的城市建设投资、城建开发、城建资 产公司等等。城投公司一般的成立形式是政府给予财政拨款、划拨土地、股 权等资产，包装出一个从资产和现金流上可以达到融资标准的公司，以实现 融资 目的，最终把资金运用于市政建设、公共事业等项 目。 第一章 绪论 （一）全国城投公司基本情况简介 城投公司起源于 1991 年，它的产生归因于国务院当时进行的新一轮政府投 融资体制改革，地方政府不再直接负责基础设施建设，而是将此类建设活动公 司化，城投公司顺应着改革的潮流而产生了。城市基础设施是城市存在和发展 的物质载体，城投公司作为城市基础设施投融资体制改革的产物，近二十年来 对促进城市基础设施融资建设、改善城市基础设施资产效益起到了重要作用。 城投公司与当地政府是 “委托——代理——经营”的关系，城投公司的出 现，使城市基础设施建设、运营可以以市场化的方式进行，有助于各种经济成 分、不同经营类型的企业参与城市资产的投资建设和经营活动，最终形成以企 业为主体开展城市资产经营的新模式。 城投公司的真正繁荣始于 2008 年下半年，在 4 万亿投资的刺激政策出 台后， 家商业银行纷纷高调宣布积极支持国家重点项 目和基础设施建设， 而这正好与城投公司的主营业务相吻合。 城投公司经过这一时段的黄金发展期，其资产逐步壮大，随之而来的地 方政府负债和城投公司资产负债率过高等问题也相继出现，随着国家宏观经 济环境和信贷政策的频繁变化，如何运作才能确保国有资产的保值增值和城 市基础设施健康发展，是摆在 大城投公司面前的首要问题。 （二）城投公司现状及存在问题分析 近年来，各地政府都在逐步加大对城市基础设施建设的投入力度，这一方 面是为了提升城市的形象，完善城市的整体配套服务功能，另一方面是为了吸 引优秀人才，反过来又更好的建设和经营城市，相辅相成。城投公司作为城市 资产市场化的载体，受当地政府授权或委托，统一负责城市基础设施资产投资 精品文档 ·可编辑版 和经营活动，担负城市资产优化配置和保值增值的责任。 城投公司根据政府意思建设的项目，按公共品性质的强弱、项目有无收益 性、能不能进行市场化经营，可以分为三类：非经营性项目，准经营性项目和 经营性项目。 对非经营性项目而言，比如污水处理管网、敞开式城市道路、照明、公园、 城市公共绿地等等，企业难以按照市场经济追求利润最大化的要求进行建设、 经营和管理，在这类项目中市场发生了失灵而只有政府有效，其结果是获得了 社会效益和环境效益。这类项目应通过市场调节难以起作用，政府来应承担建 设和管理的费用，或者给予一定的税收减免和财政贴息。 对准经营性项目而言，比如供水管网、集中输配气管网、集中供热管网、 地铁、轻轨、快速和大运量公共交通等，公司可以通过设立收费等方式取得收 入，但是该类型项目的产品是影响很大的生活必需品，政府出于全社会福利最 大化的考虑，会使收费的价格低于成本价格，企业投入成本难以收回，政府只 能通过适当贴息，或优惠政策对项目进行成本补偿。 对经营性项目而言，比如说水、气、热的源头设施、中小运量的公共交通、 公共场所保洁、垃圾、粪便清运、公共厕所等，政府则应当开放投资许可，让 市场按照供需平衡法则提供产品和服务，政府可以实行市场调节价，让企业可 以通过收费来收回成本。 我国的城投公司经过近二十年的发展，有相当一部分已形成规模、资产 雄厚并控制着本市较为优质的国有资产。但显然，这类公司的运作和管理还 处于探索阶段。 当初城投公司成立的本意是负责本来由政府承担建设的公共 基础设施，这些大多归属于公益性项 目，没有稳定性收益产生或者很少，这 势必会增加城投公司的债务规模，其中的债务又或多或少的转移给当地政府， 而政府则通过财政性资金予以偿还。 国务院 〔2010〕19号文明确规定了：对 只承担公