20兴城Y2信用评级报告.PDF

公司债券信用评级报告 快速增长，收入来源多元化发展，公司综合实力 主要财务数据 进一步增强。 项目 2017年 2018年 2019年 2020年 3 月 合并口径 关注 资产总额 （亿元） 1,302.45 1,554.95 2,136.16 2,297.11 1．片区整理和房地产业务易受政策影响。 所有者权益 （亿元） 364.15 420.44 673.00 689.81 公司片区整理业务和房地产业务盈利情况易受 长期债务 （亿元） 235.69 411.21 575.52 800.89 全部债务 （亿元） 458.22 610.70 811.07 1,034.11 宏观行业政策变动影响，具有不确定性。 营业收入 （亿元） 361.54 436.64 632.79 102.64 2．公司对财政资金拨付和外部融资依赖高。 利润总额 （亿元） 15.12 12.40 16.01 3.93 公司经营活动现金持续净流出，且在建项目建设 EBITDA （亿元） 25.61 25.49 37.73 -- 周期长，投资额度大，公司对财政资金拨付和外 经营性净现金流 （亿元） -60.94 -116.64 -84.90 -74.79 部融资依赖高。 营业利润率 （%） 9.85 8.68 11.73 15.03 3．公司资金占用较多。公司应收类款项规 净资产收益率 （%） 3.67 2.41 1.95 -- 资产负债率 （%） 72.04 72.96 68.49 69.97 模较大，对公司资金占用较多，且计提坏账准备 全部债务资本化比率 （%） 55.72 59.23 54.65 59.99 比例较高。 流动比率 （倍） 1.17 1.38 1.54 1.77 4．公司债务规模增长较快。公司债务规模 EBITDA 全部债务比 （倍） 0.06 0.04 0.05 -- 持续较快提升，且建筑施工行业资金流动性需求 EBITDA 利息倍数 （倍） 1.15 0.75 0.80 --