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纵向并购的经济学分析纵向并购的经济学分析 纵向并购的经济学分析纵向并购的经济学分析 干春晖 姚瑜琳 联系地址联系地址：上海市国定路：上海市国定路 777777 号上海财经大学科研处号上海财经大学科研处 （200433（200433）） 联系地址联系地址：：上海市国定路上海市国定路 777777 号上海财经大学科研处号上海财经大学科研处 （（200433200433）） 电话电话：86：86--2121- 传真传真：86：86--2121--6565175465651754 电话电话：：8686--2121- 传真传真：：8686--2121--6565175465651754 E-E-mail: chhg@ mail: chhg@ 或或 ganchh@ ganchh@ EE--mail: chhg@ mail: chhg@ 或或 ganchh@ ganchh@ 个人主页个人主页：/teacherweb/users/gch/：/teacherweb/users/gch/ 个人主页个人主页：：/teacherweb/users/gch//teacherweb/users/gch/ 2002年6月 1 摘要摘要 本文首先对契约、交易费用与纵向一体化进行比较分析，然后着重通过模型阐 摘要摘要 述了在不同的一体化方式及程度下，企业的利润变化情况，以从经济学角度解释纵向一体化 存在的原因。 关键词关键词 纵向一体化 契约 交易费用 关键词关键词 纵向并购是指与企业的供应厂商或客户的合并，即优势企业将同本企业生产紧密相关的 生产、营销企业并购过来，以形成纵向生产一体化。实质是处于生产同一产品、不同生产阶 段的企业间的并购，并购双方往往是原材料供应者或产成品购买者，所以对彼此的生产状况 比较熟悉，有利于并购后的相互融合。直至目前为止，世界上还没有哪一种理论能够同时分 析所有的并购现象，由此也可以看出并购行为的复杂性。作为经济学中的一个经典问题，了 解了企业的存在也就理解了纵向一体化的存在；说明了纵向一体化的程度也就说明了企业纵 向并购的边界。 一、一、契约契约、交易费用与纵向一体化、交易费用与纵向一体化 一一、、契约契约、、交易费用与纵向一体化交易费用与纵向一体化 科斯在 1973 年发表的经典论文 《论企业的性质》