银行行业深度研究报告：客户结构优势——年报综述系列之四大行.pdfVIP

行业研究 银行 证券研究 报告 2018 年 04 月 05 日 行 银行 业 深 度 行业评级 中性 研 究 客户结构优势——年报综述系列之四大行 报 评级变动 维持 告 主要观点 华创证券研究所 一、客户结构优势决胜负债端 证券分析师：张明 大行与中小银行的存款增速差异主要原因为客群的差异。2017 年的特殊情况 执业编号：S0360516090003 电话：010 加深了大行的优势： 邮箱：zhangming@ 1、基建投资的放量，带给大行大量中长期贷款，派生大量活期存款； 行业表现对比图(近 12 个月) 2、非标的清理，使得中小银行通过表外途径揽存受到限制，大行竞争力强化； 3、资金面有宽松转向中性，中小银行普遍向财务较困难的企业与个人发放贷 28% 2017-04-05～2018-04-02 款，而向优势企业与富裕个人购买资金，加剧了中小银行存贷两张皮的脱节， 17% 存款增速下降、成本上升。大行相对优势更明显。 6% 二、信用风险下降 -6% 17/04 17/06 17/08 17/10 17/12 18/02 虽然四大行利润表中的减值损失项出现了大幅增长，但不良贷款指标并没有 沪深300 银行 继续恶化，无论从不良率、不良+关注率还是逾期 90 天以上贷款率看，大行 相关研究报告 信用风险都是显著下降的。造成资产减值损失不降反升的重要原因在于（除 《银行息差深度研究报告：2018 全行业拐点》 中行外）三大行普遍调高了拨备覆盖率，平均幅度达24 个百分点。逆周期调 2018-01-12 节的色彩浓厚。信用成本与信用风险的实际感受相反。 《银行行业深度报告：透视银行表内外非标》 2018-02-23 2018 一季度延续了2017 的经济复苏势头，大行主要不良产生领域：上中游 《降低预期，均衡配置——2 季度银行行业策略 报告》 制造业与贸易业周期性明显，不良暴露具有鲜明的后周期性，不考虑会计准 2018-03-09 则变化的前提下预计2018 年大行不良率进一步下行。 三、业绩无