国信证券-证券行业深度研究报告 业绩超预期和价值重估.pdfVIP

国信证券-证券行业深度研究报告 2005年中期投资策略报告会 业绩超预期和价值重估 金融行业首席分析师朱琰 金融行业助理分析师李珊珊 2006年11月29日 主要内容 行业判断： 中国金融资产流向的大趋势：金融资产从银行流向证券市场 中国融资结构的变化：间接金融向直接金融 牛市中传统业务爆发式高增长，创新业务提高盈利水平和平滑业绩波动 新会计准则的执行提高证券公司帐面净利润水平 估值讨论： 在本币升值和金融深化的背景下金融资产的溢价 牛市中券商股的超预期高成长溢价 投资主题： 业绩超预期和价值重估 股价催化剂： 股指期货，融资融券和中金的海外上市 行业和公司投资价值分析 中国金融资产的流向的大趋势：金融资产从  产业与 “运营杠杆” 分析 银行流向证券市场 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 户 1 7 6 5 4 3 2 1 0 - 千 6 0 - 数 O 6 0 - ） 户 J 右 6 0 - 开 （