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股票投资的三种优化模型 作者陆世标 吴仕勋 赵东方 【摘要】本文以马柯维茨的均值方差模型为主要的理论 基础根据投资者对收益率和风险的不同偏好建立了三种股票 投资优化模型供投资者投资时参考并且通过数学软件 Matlab6.5 进行实证研究其结果可望为投资实践提供某种程 度的科学依据 【关键词】数学建模收益率风险优化 一、引言 我国证券市场经历了漫长的 “熊市”后终于迎来了 令投资者盼望已久的大 “牛市”作为一个成熟的投资者应该 时刻牢记一句话 “股市有风险入市需谨慎”证券投资的风险 1 是普遍存在的尤其是大盘经过长时间的大涨后系统风险越来 越大目前股市处于动荡中因此投资者对风险的控制是必要的 投资者必须确保在获得一定的预期收益时使得风险最小或者 在一定风险水平下获得收益最大为了达到这种目标并创造出 更多的可供选择的投资机会进行证券投资的组合优化无疑非 常必要 二、模型假设 1、对风险评价的两个指标是投资收益率均值?滋和 收益率的方差?滓 2 2、投资者都遵守主宰的原则即在同一的风险水平下 希望得到的收益越高越好；而在获得一定收益的水平下希望 风险越小越好 3、未考虑投资比率系数为负的问题由于负的投资比 例意味着卖空相应的证券而卖空行为在我国现在是很难实现 2 的因此考虑不允许卖空的情况 4、证券市场是有效的即市场中每种证券的风险和收 益的变动及其产生的原因都是人所共知的 三、符号说明 n证券的投资个数；X=（x1x2…xn）T为 n种证券的 投资比例向量；?滓 2证券投资组合的方差；?赘=（?滓 ij） n#215;n为 n种证券收益率协方差阵；?滋=（?滋 1?滋 2…? 滋 n）Tn种证券收益率均值向量；en元素全为1的 n维向量；? 滋 0投资者的预期收益；R一定的风险水平 四、模型的建立 3 1、约束收益使风险最小的问题 这里考虑的问题是在得到一定的回报的前提下使得 风险最小化因此模型的目标函数是使得风险?滓2最小约束条 件是得到一定的收益?滋 0模型如下 Min?滓 2=XT?赘 X（1） 五、模型的求解 由于模型（1）的目标函数是个二次函数约束条件是 线性的因此是一个二次规划问题对它的求解有很多种方法在 这里采用拉格朗日方法求解 实际应用中手工求解相应的参数非常困难甚至不可 能一般通过在Matlab6.5中编写一个程序来求出最优的解（当 然也可用别的软件求解） 4 由于（2）的约束条件是非线性的因此（2）是一个 非线性的规划问题它的解法一般都是用迭代算法迭代算法的 基本思想如下 六、实例分析 假设市场上有 5 种证券（或股