2020年四季度投资风格分析报告-完整下载版.pdfVIP

证券研究报告 | 策略研究 专题报告 为什么四季度风格分化会更加明显？ 2020 年10 月9 日 ——观策天夏（十六） 四季度风格分化往往较前三季度更加剧烈，本文分析了过往历史四季度不同环境下的 风格特征，以及四季度风格较前三季度分化更加明显的原因。从当前的经济基本面和 流动性的组合来看，2020 年四季度将会演绎风格从均衡到低估值价值风格逐渐占优 的格局。 ❑ 从过往的经验来看，四季度的风格分化往往较前三季度更为剧烈，表现最好的风 格与表现最差的风格的收益率之差明显扩大。整体来看，过往 15 年四季度的风 格呈现四个特点：1、金融与必选消费往往表现好于其他风格；2、成长与价值风 格出现几率相近；3、大盘风格出现几率较高；4、低估值风格出现几率非常高。 ❑ 风格本质