《财务管理导论》.ppt

.?薛立言 合著 （東華書局, 2007) 透過公司內、外部完善機制的建立與運行，確保管理者公平對待所有股東 使管理者保有經營的誘因及自由度來創造最佳績效，進而極大化公司價值，使所有利害關係人皆能受惠 有助於減輕代理問題，降低代理成本 公司治理 與企業有利害關係的所有群體 利害關係人 (Stakeholders) 企業 普通股股東 特別股股東 債券投資人 公司員工 供應商 消費者 社區 政府 公平 (Fairness) 公平對待所有股東 透明 (Transparency) 適時及充分揭露資訊 誠信 (Accountability) 發揮董事會的有效監督，使所發佈訊息及所經營業務有正當性且確為事實 責任 (Responsibility) 以創造更高的經營績效為職志及責任 公司治理的四大原則 (八字箴言) 企業道德行為的準繩，亦即企業行為必須是「社會」所接受之對的行為 判斷是否符合企業倫理的三問： 這樣做是否合法？ 這樣做是否犧牲了別人的利益？ 這樣做是否讓自己、朋友及公司以我為榮？ 企業倫理 (Business Ethics) * * * * * * * * * * * * * * * * * * . Chapter 1 Chapter 1 .?薛立言 合著 （東華書局, 2007) Chapter 1 .?薛立言 合著 （東華書局, 2007) Chapter 1 .?薛立言 合著 （東華書局, 2007) Chapter 1 .?薛立言 合著 （東華書局, 2007) Chapter 1 .?薛立言 合著 （東華書局, 2007) Chapter 1 .?薛立言 合著 （東華書局, 2007) Chapter 1 .?薛立言 合著 （東華書局, 2007) Chapter 1 .?薛立言 合著 （東華書局, 2007) Chapter 1 .?薛立言 合著 （東華書局, 2007) Chapter 1 .?薛立言 合著 （東華書局, 2007) 第一章 財務管理導論 第一節 「財務管理」學門的理論基礎 第二節 「財務管理」的基礎課題與「公司 理財」之關聯性 第三節 公司經營的目標及重要決策 第四節 企業組織與代理問題 第五節 研習「財務管理」未來可能出路 第六節 本書內容綜覽 啟於1950年代 由墨迪格里阿尼(Franco Modigliani)和米勒(Merton Miller)兩位教授所提出的「資本結構無關論」 是財務史上第一個總體的均衡模型 其他各類財務理論與模型也相繼推出，共同奠定了財務學門的基礎 財務管理現代化的紀元 馬可維茲(1952)à 投資組合理論(第六章) 墨迪格里阿尼/米勒(1953)à MM理論 (第十二章) 夏普/林特納/莫辛(1964)à資本資產定價理論 (第六章） 法瑪(1965)à 效率市場假說 (第九章） 布萊克/修茲/莫頓(1973)à 選擇權評價理論 (第十章） 最有影響力的五大財務理論 現金流量折現(第七章） 財務報表與比率分析(第二章） 金融市場、利率與總體經濟指標(第四章） 風險與報酬(第五章） 投資組合理論與資產定價模式(第六章） 重要金融工具的評價(第八、九、十章） 債券評價、股票評價、選擇權評價 財務管理的基礎課題 財務管理所探討的觀念與議題，個人與公司均適用 公司的財務管理在相對上更為複雜，需要用上全套的財務管理觀念及技術 公司理財即是全套財務管理工作最具體的實現 「財務管理」與「公司理財」經常是相互通用，但實質上仍有些差異 財務管理 vs. 公司理財 財務規劃與預測(第三章） 資本預算評量方法(第十一章） 資本結構理論與決策(第十二章） 資金成本的決定(第十二章） 資本預算決策分析、營運資金管理 股利政策、企業併購 企業風險管理、國際財務管理 財務管理的決策課題 公司經營的目標及重要決策 目標 股東財富極大化或股票價格極大化 重要決策項目包括 投資決策 融資決策 股利決策 QUIZ 為何「利潤極大化」不適合作為公司經營目標？ Ans: 目標不明確：到底是稅前盈餘，營業淨利，抑或是每股盈餘？針對不同的定義，企業努力的方向就可能不一樣 時點不明確：到底是當年度利潤，抑或是未來一段時間的平均利潤？若以極大化當年度利潤為目標，是否有可能是以削弱未來利潤來達成？ QUIZ 為何「市佔率極大化」不適合作為公司經營目標？ Ans: 要擴大市佔率，公司可用降低產品銷售價格的方