2020年基建REITs基金研究报告.pdf

2020年基建REITs 基金研究报告 2020年9月 1. REITs 基金 《指引》 （试行）修改重点 2020 年8 月6 日，证监会发布 《公开募集基础设施证 投资基金指引 （试行）》 （以下简 称 《指引》）。在原征求意见稿四十五条的基础上，增加6 条 ；修改40 条 ；删除1 条。主 要修改内容是 ：取消投资“单一资产支持证 ” 的限制，加强基金的财务管理，加强对 参与机构的监管与信息披露，法条的描述更加规范与精准。具体如下： 1.1 取消投资“单一资产支持证 ”的限制 修改基础建设 REITs 基金投资条款，取消“单一”投资限制。对应的利润分配条款，修 改为 ：合并后基金年度可供分配金额。 《指引》中其它相关条款也随之条。 表1 ：基础建设REITs 基金 《指引》取消“单一”投资限制 《指引》征求意见稿 《指引》试行 主要修改内容 第二条 本指引所称基础设施基金，是指同 第二条 本指引所称基础设施基金，是指同 1，投资范围 ：剔除“单 时符合下列特征的基金产品： 时符合下列特征的基金产品： 一”的限定。 （一）80% 以上基金资产持有单一基础设施 （一）80% 以上基金资产投资于基础设施资 2 ，对应的利润分配也随 资产支持证 全部份额，基础设施资产支持 产支持证 ，并持有其全部份额 ；基金通过 之调整为 ：“合并后”基 证券持有基础设施项目公司全部股权； 基础设施资产支持证 持有基础设施项目 金年度可分配金额。 （四）采取封闭式运作，收益分配比例不低 公司全部股权； 3 ，其它相关条款随之调 于基金年度可供分配利润的 90% 。 （四）采取封闭式运作，收益分配比例不低 整。 于合并后基金年度可供分配金额的90% 。 第二十三、二十八条 第二十五、三十、三十七、五十条。 资料来源：研究所 1.2 加强对基建REITs 基金财务的监管 基础建设 REITs 基金 《指引》 （试行）的第四条、第十五 、第二十八条和第三十六条新 加入或修改了部分条款，加强对基建REITs 基金财务的监管 ：  新加入基础设施基金财产、收益、债权债务的限定。  增加基金费用及合理性专项条款。  借款安排中，对基金成立后已存在贷款的安排做出明确规定。  更详细规定基金借款的具体条件与要求。  增加定期报告财务指标条款。 4 1.3 加强对基建REITs 基金参与机构监管 基础建设REITs基金 《指引》 （试行）中，增加和修改了多个条款，以加强对基建REITs 基金管理人及参与机构的监管，如 ：原始权益人、外部机构、托管、申报材料、尽职调 研、关联方、持有人大会等。 表2 ：基础建设REITs 基金 《指引》加强对参与机构监管 《指引》试行 《指引》试行主要修改内容 监管内容 第四十三条 新加入对基础设施基金原始权益人履行义务的规定。 原始权益人  第三方管理机构，改为：外部管理机构。 第三十九、四十、  增加：外部管理机构考核和解聘相关条款。