食品饮料行业市场前景及投资研究报告：速冻行业后疫情时代新趋势.pdf

食品饮料行业 | 证券研究报告— 行业深度 2020 年10 月22 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 [Table_Title] 速冻行业深度报告 股价 公司名称 股票代码 评级 (人民币) 把握速冻行业后疫情时代新趋势 海欣食品 002702.SZ 8.98 买入 广州酒家 603043.SH 34.42 买入 [Table_Summary] 资料来源：万得，中银证券 速冻行业进入整合后期，行业格局初步形成，后疫情时代新动力新趋势。 以2020 年 10 月21 日当地货币收市价为标准 支撑评级的要点  速冻食品行业空间广阔，火锅料制品集中度低。 （1）速冻食品行业属于 终端日常消费品行业，其消费具有很强的刚性，目前行业仍处于高速发 展期，我们判断 2019 年速冻食品市场规模超过 1400 亿。（2）从全国范 围看，火锅料行业龙头与大量中小企业并存，市场较为分散，主要品牌 为安井、海霸王、惠发等，CR5 仅有26%。速冻面米制品行业发展较为成 熟，行业竞争格局清晰，集中度较高，馒头、手抓饼等发面类产品的升 级趋势将带来需求增量，高端米面会有成长空间。  行业驱动力：疫情加快C 端产品升级，B 端场景扩充带来新增量。 （1） C 端：疫情改变家庭消费长期观念，追求健康、新鲜成为速冻发展新趋势。 疫情爆发之前，国家消费内需拉动政策、单身经济、冷链物流以及外卖 平台发展，都给速冻行业带来了前所未有的红利。疫情期间人们发现速 冻可更好的解决在家消费便利性问题，速冻企业业绩在疫情期间大幅增 长，我们判断行业内龙头企业将受益集中度提升和渠道红利 优势， 如安井食品、海欣食品、广州酒家等上市公司将受益。 （2）B 端：火锅 从传统餐饮迈入新零售赛道，利好上游火锅料龙头企业。火锅作为最受 欢迎的餐饮品类，疫情期间“禁足”在家催生“火锅到家”需求，是传 统火锅外卖场景的延伸，火锅食材超市业态迎风起飞。同时，盒马入