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AIA confidential and proprietary information. Not for distribution. 保险公司价值管理 - 新业务价值和内含价值 2013 年 5 月 AIA confidential and proprietary information. Not for distribution. 内容简介 ? 新业务价值和内含价值的重要性 ? 新业务价值 （ Value of New Business ） – 新业务价值的定义 – 提升新业务价值的途径 ? 内含价值 （ Embedded Value ） – 内含价值的定义 – 内含价值的计算 – 提升内含价值的途径 1 AIA confidential and proprietary information. Not for distribution. 内容简介 ? 新业务价值和内含价值的重要性 ? 新业务价值 （ Value of New Business ） – 新业务价值的定义 – 提升新业务价值的途径 ? 内含价值 （ Embedded Value ） – 内含价值的定义 – 内含价值的计算 – 提升内含价值的途径 2 AIA confidential and proprietary information. Not for distribution. 新业务价值和内含价值的重要性 ? 新业务价值和内含价值的重要性 – 对外而言，大多数上市保险公司广泛采用并公布的两项评估指标。 – 使得潜在的投资者和分析家能够定量地衡量一家保险公司的价值。 – 2012 年上市保险公司价值指标（人民币 百万元） – 对内而言，衡量管理层提升公司价值的能力的关键指标。 中国人寿 平安寿险 太保寿险 新华保险 新业务价值 20,834 15,915 7,060 4,172 内含价值 337,596 177,460 85,266 56,870 AIA confidential and proprietary information. Not for distribution. 内容简介 ? 新业务价值和内含价值的重要性 ? 新业务价值 （ Value of New Business ） ） – 新业务价值的定义 – 提升新业务价值的途径 ? 内含价值 （ Embedded Value ） – 内含价值的定义 – 内含价值的计算 – 提升内含价值的途径 4 AIA confidential and proprietary information. Not for distribution. 新业务价值 - （ 1 ）定义 5 新业务的价值 (VONB) 是指税后新业务利润，按照风险贴现率 (RDR) 折算的现值。 ? 税后利润 (DE) 股东的收入 ? 新业务 向新客户销售的保单或者向老客户销售的新保单 ? 风险贴现率 (RDR) 风险贴现率是股东或者潜在投资者要求的投资回报率。它受到许多因素比如营 运风险、政策风险以及汇率风险等的影响。 ? 现值 (PV) 货币的价值具有时间性。现在的 1 元钱比未来的 1 元钱有更大的价值。 AIA confidential and proprietary information. Not for distribution. 新业务价值 - （ 1 ）定义 6 税后新业务利润 = “ 收入 ” – “ 支出 ” 收入 支出 ? 保费 ? 投资收益 ? 再保险理赔 / 佣金 / 利润 ? 保单红利 ? 退保金 ? 满期给付 ? 理赔 ? 佣金 ? 费用 ? 税项 ? 准备金的变化 ? 最低偿付能力资金的变化 ? 再保险的保费 AIA confidential and proprietary information. Not for distribution. 新业务价值 - （ 1 ）定义 7 精算假设 税后新业务利润需要在保单签发时计算。而此时“收入”和“支出”并未 实际发生，因此需要作一些精算假设来估计现金流。 投资收益 费用 理赔 保单红利 续保率 精算假设 精算